财大投资学课件 --19.29PE指标（2）.pptxVIP

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2022-05-01 发布于江苏
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财大投资学课件 --19.29PE指标（2）.pptx

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第 19 章投资价值分析与评估（ 1 ） PE 比率（市盈率）? 应用性分析：? 现实中没有完全一致的两家公司，如何进行相对价值评估？? 寻找关键影响因素进行多元回归模型? 不足：? 仅描述线性关系? 受样本选择的影响200 第 19 章投资价值分析与评估（ 1 ） PE 比率（市盈率）? PE 与利率? 我们采用 1960-2014 年美国数据进行回归。被解释变量为 E/P ，解释变量为国债利率和（国债 - 国库券）利率。 E/P = 3.51% + 0.5598 国债利率 – 0.1374 （国债 - 国库券）利率 (4.93) (6.23) (-0.65) R 2 = 41.28%? 如果只选择 2008 以前的数据，回归结果为 : E/P = 2.56% + 0.7044 国债利率 – 0.3289 （国债 - 国库券）利率 (4.71) (7.10) (1.46)R 2 = 50.71%201第 19 章投资价值分析与评估（ 1 ） PE 比率（市盈率） PE 7.8 8.911.212.512.816.618.319.620.821.121.521.722.724.625.7 2728.429.8 3132.535.742.244.345.271.3公司名字PT Indosat ADRTelebras ADRTelecom Corporation of New Zealand ADRTelecom Argentina Stet - France Telecom SA ADR BHellenic Telecommunication Organization SA ADRTelecomunicaciones de Chile ADRSwisscom AG ADRAsia Satellite Telecom Holdings ADRPortugal Telecom SA ADRTelefonos de Mexico ADR LMatav RT ADRTelstra ADRGilat CommunicationsDeutsche Telekom AG ADRBritish Telecommunications PLC ADRTele Danmark AS ADRTelekomunikasi Indonesia ADRCable Wireless PLC ADRAPT Satellite Holdings ADRTelefonica SA ADRRoyal KPN NV ADRTelecom Italia SPA ADRNippon Telegraph Telephone ADRFrance Telecom SA ADRKorea Telecom ADR是否新兴国家 1 1 0 0 1 1 1 1 0 1 1 0 1 0 0 0 1 0 1 0 0 0 0 0 1增长率 0.06 0.075 0.11 0.08 0.12 0.08 0.11 0.16 0.13 0.14 0.22 0.12 0.31 0.11 0.07 0.09 0.32 0.14 0.33 0.18 0.13 0.14 0.2 0.19 0.44202第 19 章投资价值分析与评估（ 1 ） PE 比率（市盈率）PE因变量系数 13.1151 121.223-13.8531T 统计量 3.78 6.29 -3.84 P 值 0.0010.00010.0009变量截距项增长率是否新兴市场标准误 3.471 19.27 3.606注：新兴市场是一个哑变量203第 19 章投资价值分析与评估（ 1 ） PE 比率（市盈率）? 对于第二家公司 Telebras 而言，? 预测 PE = 13.12 + 121.22 (.075) - 13.85 (1) = 8.35? 该公司的实际 PE 值为 8.9, 该公司被轻微高估了。? PE 值比较低不代表被低估204第 19 章投资价值分析与评估（ 1 ） PE 比率（市盈率）? 不同国家的 PE 比较PE14212520171514191415152421211220利率 %18.0014.009.508.0011.4821.005.6711.5019.0018.0017.006.5010.0012.7525.0015.00GDP 增速 %2.504.805.506.004.204.003.005.503.004.903.805.204.805.502.003.50国家阿根廷巴西智利中国香港印度印尼马来西亚墨西哥巴基斯坦秘鲁菲律宾新加坡韩国泰国土耳其委内瑞拉国家风险453515152550403045504552525354520