医药生物行业2022年6月投资策略：关注业绩确定性，以及疫情后复苏弹性.docxVIP

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 PAGE 1 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 PAGE 1 证券研究报告 | 2022年06月09日 关注业绩确定性，以及疫情后复苏弹性 —— 医药生物行业2022年6月投资策略 行业研究 · 行业投资策略医药生物 投资评级：超配（维持评级） 证券分析师：陈益凌 证券分析师：陈曦炳 证券分析师：彭思宇 证券分析师：马千里 联系人：张超 021075507550100755 chenyiling@ S0980519010002 chenxibing@ S0980521120001 pengsiyu@ S0980521060003 maqianli@ S0980521070001 zhangchao4@ 报告摘要：关注业绩确定性，以及疫情后复苏弹性 报告摘要：关注业绩确定性，以及疫情后复苏弹性 医药行业：5月小幅反弹，表现弱于大盘。医药行业在2022年5月份出现小幅反弹：申万医药指数上涨1.15 ，跑输沪深300指数0.72 ， 涨跌幅在所有申万一级行业中排名靠后。子版块中，医药商业上涨6.84 ，化学制药上涨5.2 ，中药上涨3.27 ，生物制品下跌0.53 ， 医疗器械下跌1.76 ，医药服务下跌2.47 。 疫情逐步好转，板块边际向好。随着上海、北京等地的疫情逐步好转，具备“需求刚性”和“可择期性”特点的子行业预计将会快速复苏：眼科疾病的治疗具有刚性，在疫情得到控制后将快速修复，包括眼科药品（低浓度阿托品等）、眼科器械（角膜塑形镜、离焦镜 等）、眼科服务等。在疫情控制期间停诊的医院恢复后，门诊、择期手术等也将迎来反弹。 多项数据在ASCO会议上发布，国产创新药快速前进。在6月初举行的美国ASCO会议中，多家国产创新药公司发布了重磅产品的数据。结合国内外的支付能力以及市场空间的差异，海外市场仍是国产创新药未来的开拓目标。经历了近年来国产创新药出海遇到的波折，海外研发和监管的风险已经被市场认知；头部的创新药公司也在实践中不断调整和丰富海外的布局。国产创新药的数据在国际会议上的发布展示了研发和临床端的快速进展，也将会增加license-out等的合作机会。我们认为，当前创新药板块的整体估值较低，看好具备差异化创新管线的优质公司。 板块估值处于低位，看好长期业绩确定性强及低估值的优质标的。我们预计行业整体二季度的业绩将受到疫情的一定影响，但疫情的短期波动不影响行业长期的发展趋势，建议关注长期业绩确定性强的标的。另外，建议关注部分超跌的优质个股，以及疫情好转后边际改善较大的标的。6月投资组合为A股：恒瑞医药、迈瑞医疗、爱尔眼科、爱博医疗、普洛药业、惠泰医疗；H股：康方生物、康诺亚、锦欣生殖、先瑞达医疗。 风险提示：疫情反复的风险、研发进度不及预期的风险、监管政策调整的风险、医保降价超预期的风险、商业化进度不及预期的风险 2022年6月策略组合个股估值一览 2022年6月策略组合个股估值一览 表：国信医药2022年6月策略组合 代码 公司简称 股价22/5/31 总市值亿元/港元 EPS PE ROE 21A PEG 22E 投资评级 21A 22E 23E 24E 21A 22E 23E 24E A股组合 600276 恒瑞医药 30.32 1,934 0.71 0.74 0.88 1.00 42.7 40.9 34.6 30.4 12.8 3.4 买入 300760 迈瑞医疗 302.50 3,668 6.59 7.99 9.67 11.64 45.9 37.9 31.3 26.0 29.7 1.8 买入 300015 爱尔眼科 37.16 2,015 0.43 0.56 0.73 0.96 85.7 66.4 50.9 38.7 20.5 2.0 买入 688050 爱博医疗 201.10 211 1.63 2.35 3.26 4.40 123.4 85.6 61.7 45.7 10.2 2.2 增持 000739 普洛药业 20.74 244 0.81 0.85 1.05 1.33 25.6 24.4 19.8 15.6 20.2 1.4 买入 688617 惠泰医疗 208.75 139 3.12 4.63 6.76 8.29 66.9 45.1 30.9 25.2 27.4 1.2 买入 港股组合 2162.HK 9926.HK 1951.HK 6669.HK 康诺亚-B 康方生物-B 锦欣生殖 先瑞达医疗-B 23.60 16.28 6.16 5.85 66 133 154 18 -13.90 -1.32 0.14 -0.32 -1.