美国IRAs的发展经验与中国个人养老金的发展前景.docxVIP

一、中美养老保险体系比较 1、美国养老保险体系 1935 年，美国《社会保障法案》颁布，意味着美国养老保险制度就此诞生。随后，为缓解政府财政负担，美国在养老保险方面不断探索和创新。1974 年的《雇员退休收入保障法》、1978 年的《美国国内税收法案》、1986 年的 《税收改革修正案》、2001 年的《经济增长与减税调和法案》以及 2002 年的《企业改革法案》等，都在引领养老保险制度的建立与完善。最终，美国形成以“基本养老金保险”、“雇主养老保险”以及“个人储蓄养老保险”为三大支柱的养老保险体系。 图 1：美国养老金体系 基本养老保险 基本养老保险制度，即联邦退休金制度，是美国最早应用的一种养老保险制度，也是美国养老保险体系的基石，其资金来源是政府按照一定比例强制征收的社会保障税（即工薪税）。 雇主养老保险 雇主养老保险制度，即企业年金计划，是由企业作为主导、由雇员雇主同时出资的一种补充养老保险制度，包括 DB型企业年金和DC 型企业年金。DB 计划（Defined Benefit Plan），即确定给付型计划，雇员在退休后可领取约定金额的养老金，雇主根据未来需支付的金额来确定当下应缴纳的费用，因此风险由雇主来承担。DC 计划（Defined Contribution Plan），即确定缴费型计划，雇主雇员按照一定比例共同出资，并将个人账户交由托管人管理，因此在这种模式下，风险将由雇主、雇员和受托人三方共同承担。 个人储蓄养老保险 美国个人储蓄养老保险包括个人退休金账户/年金（IRAs）及商业养老保险。 个人退休金(IRAs)，全称为 Individual Retirement Account /Annuity，其资金来源由转账、缴费和投资收益三部分组成。转账是指雇员跳槽或退休时从雇主养老计划里面转出的资金，是 IRA 计划最大的资金来源。IRAs 计划按照税收政策的不同可分为 Traditional IRA、Roth IRA、SEP IRA、SAR-SEP IRA 以及 Simple IRA。 从组成结构来看，美国养老体系更具可持续性，作为第一支柱的基本养老保险占比最低，作为第二支柱的雇主养老保险占比最高，其次为个人养老保险。从 1974 年开始，美国养老保险体系三大支柱资金规模均呈平稳上升态势。具体来看，第一支柱占比基本保持在 10%以下，最近三年规模扩张缓慢，占比下滑明显；第二支柱规模稍有下降， 但总体占比仍然保持最高；第三支柱占比逐年提升。截止 2020 年，美国养老保险总资产已达到 38 万亿美元的规模， 其中基本养老保险规模约为 2.9 万亿美元，占比 7.6%；雇主养老保险共计约 20.5 万亿美元，占比 53.65%；个人储蓄养老保险规模近 14.8 万亿美元，占比 38.7%，第二和第三支柱占比合计高达 92.4%。 图 2：美国养老体系三支柱结构演变 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%  OASDI DC计划 私营DB计划 私人和州地方政府DB计划 联邦政府DB计划 IRA 年金 第三支柱 第二支柱1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 经过近 50 年的发展，美国三大支柱均有大幅增长。其中，第二支柱从此前 DB 计划占主导的格局逐渐发展为 DB 和 DC 计划旗鼓相当的结构，2021 年末，DC 计划规模 10.9 万亿美元，占第二支柱的 48.13%；DB 计划规模 11.8 万亿美元，占比 51.87%。第三支柱中，IRA 规模快速扩张，从 1990 年的 0.6 万亿美元增长至 2021 年末的 13.9 万亿美元，构成了美国养老第三支柱的主要部分，占比达到 84%。 图 3：美国养老第二支柱结构及规模增速 图 4：美国养老金第三支柱结构及规模增速 24,000 21,000 18,000 15,000 12,000 9,000 6,000 3,000 0 DC计划 联邦政府DB计划 私人和州地方政府DB计划 私营DB计划第二支柱3年复合平均增速  20% 15% 10% 5% 0% -5%1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020  18,000 16,000 14,000 12,000 10