新消费浪潮高增，把握格局持续优化.pdfVIP

零售行业回顾 ：疫情影响逐步受控 ，板块有望稳步复苏 • 必选消费增长强劲 ，化妆品、珠宝、纺服疫情后有望复苏。 • 5月社零环比改善 ，社会消费修复趋势显现。 • 2022年上半年 ，疫情导致多地持续封控 ，居民大量囤积粮油、食品、饮料 • 2022年上半年 ，疫情反弹 ，社会生产生活秩序受到影响 ，消费者对未来信 等生活必需品 ，必选消费保持增长。疫情封控下 ，可选消费受到较大冲 心不足 ，社零数据下探明显 。2022 年3-5 月 ，社零总额同比下滑 击 ，居民的出行与消费减少 ，纺服行业、金银珠宝、化妆品板块均有下 3.5%/ 11.1%/6.7% ，而疫情防控较为稳定的1-2 月 ，社零总额同比增长 滑 ，5月累计零售额同比下滑8.1%/3.1%/5.2% ，3-5月疫情较为严重 ，5月 6.7%。随着全国疫情防控形势总体向好 ，稳消费政策逐步落地 ，消费者对 单月分别同比下滑16.2%/ 15.5%/ 11.0%。进入5月 ，疫情防控逐步企稳叠加 疫情恢复的预期提高 ，社零总额增速环比提升。5月 ，社零总额降幅环比 ‘618’线上大促等活动 ，纺服行业、金银珠宝、化妆品等可选消费品增 收窄4.4pct ，社会消费修复趋势逐渐显现。 速环比大幅改善 ，分别环比提升6.6pct/ 11.2pct/ 11.3pct。 图表 ：2021年至今社零总额同比变化情况（% ） 图表 ：社零各品类当月收入同比变化情况（% ） 社会消费品零售总额 限额以上企业消费品总额 零售额:日用品类:当月同比 零售额:服装鞋帽针纺织品类:当月同比 零售额:化妆品类:当月同比 零售额:金银珠宝类:当月同比 40% 150.00 100.00 20%