2022年6月宏观经济月报.pdfVIP

1 经济运行数据分析 1.1 复工复产助力外贸回升，企业应对能力提高 受到国内疫情防控的影响，4 月外贸出口一度大幅下滑，但 5 月以来随着复工复产的推进，物流供应链运转逐步恢复，外贸形 势有所好转，进出口双双回升。5 月外贸形势的变化也说明了受疫 情管控的短时冲击显然较为有限，表明中国港口等外贸供应链上 已建立了一套在疫情形势下的有效运作机制，比如封闭式管理等； 外贸良好发展局面，也印证我们之前判断——企业应对疫情冲击 能力也有较大程度提高。 本轮疫情冲击正逐步消退，随着主要城市疫情大为好转，企 业复工复产全面推进，供应链运转加快，各项经济活动正逐步全 面恢复。海内外通胀形势的变化，也说明外需旺盛局面年内仍会 维持，出口需求高增长延续，进口需求相对平稳，因而高顺差也 将延续。对于经济前景过度悲观预期的修正，也将缓解中外利差 带来资本流动压力，有助于维持外储稳定，货币保持平稳的政策 环境良好。 1.2 疫情渐消，经济修复 4 月主要城市疫情封控形势延续，企业停工停产，供应链、物 流运转受到阻碍，对全国的工业生产也造成了冲击，呈现负增态 势。而5 月随着主要城市疫情形势的好转，复工复产有序开展， 工业生产也得以逐步恢复，本月工业生产由负转正。 1—5 月份，全国固定资产投资（不含农户）205964 亿元，同 比增长6.2%。分项来看，基建投资稳中有升，基建投资在积极财 政配合专项债的发力下成为疫情冲击下经济的主要支撑。新增专 项债要在6 月发行完毕，8 月底前使用到位，加快重大项目开工建 设，基建后续增长有支撑。制造业投资仍在下滑，但增速仍然维 持在10% 以上。跌幅也较1—4 月份有所收窄。本轮疫情中，制造 业备受冲击。待疫情消退后随着制造业的恢复以及今年大规模留 抵退税的支持下，助企纾困，改善企业现金流，提振企业投资需 求，制造业投资也有望改善。房地产投资仍在下滑。疫情形势下 无疑进一步恶化地产现状，尤其对销售的冲击显著。当前地产政 策面利好频传，近期部分地区房地产政策出现调整以及房贷利率 的下调，体现了“支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支 持刚性和改善性住房需求”的要求，但突如其来的疫情也增加了 地产投资探底的时间。政策支持下，待疫情冲击消退，地产投资 回稳可期。 3 5 月份，社会消费品零售总额超过3.3 万亿元，同比下降6.7%， 降幅比4 月份收窄4.4 个百分点。从消费类型来看，主要消费品均 有所改善，并且消费大项的汽车消费降幅也