2019-12-27_00077901_商品期货CTA专题报告（十）：基本面逻辑下的因子改进与策略组合（横截面篇）.pdfVIP

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金融工程 | 金工专题报告商品期货CTA 专题报告（十）证券研究报告 2019 年12 月26 日作者基本面逻辑下的因子改进与策略组合（横截面篇）吴先兴分析师 SAC 执业证书编号：S1110516120001 基本面因子构建需考虑季节效应 wuxianxing@ 大部分商品的基本面情况都存在一种或多种季节性规律，忽略季节效应的何青青联系人影响很可能对基本面信息产生误解。如春节前后累库、传统高温淡季、采 heqingqing@ 暖季限产和冬储等因素均导致螺纹钢库存呈现季节性。这一规律在按农历日排列的库存走势中表现更为直观。相关报告 1 《金融工程：商品期货CTA 专题报告（九）持仓龙虎榜蕴藏的投资机会载不同维度库存因子横截面策略表现转 2019-08-22 》2019-08-22 与播在考虑适用性后，我们剔除仓单数据和贵金属品种，基于库存同比增速、 2 《金融工程：商品期货CTA 专题报告传环比增速和二阶增速分别构建横截面策略，结果显示：农历同比因子与公可不（八）基于期限结构稳定性判断的展期历同比因子表现差异不大，在同比增速上，公历同比表现相对较好，但在用，库存的二阶增速维度，农历同比更胜一筹；环比增速对参数的敏感性相对收益策略详解2019-05-17》2019-05-17 使更强，且基本面逻辑较弱；2016 年以来，二阶增速因子表现强势，在大部部 3 《金融工程：商品期货CTA 专题报告内分参数组下能实现10%以上的年化收益。人（