公共项目管理与评估——项目融资.课件.pptxVIP

项目融资;项目融资;融资概述;直接融资与间接融资的关系;产权融资与债券融资;项目融资渠道有哪些？;项目融资定义;发起人公司的希望;关于追索权的事例;关于追索权的讨论;关于追索权的答案;项目融资的特征;项目融资与公司融资的区别;项目融资的简单形式;项目融资的参与者结构;项目融资的参与者之间的关系;项目融资的有关协议;项目融资的必要性;项目融资的适用范围;项目资金筹措——资本金;项目资金筹措——债务资金;BOT 项 目 的 概 念;BOT项目的投资方式;允许私人参与政府项目的投资运作方式;BOT的功能;BOT中政府动机与考虑;BOT中项目承建者动机与考虑;BOT的运作环节;BOT的运作环节;BOT项目的特许权期限;BOT项目的结构;北京某水厂项目结构;BOT项目的适用范围;国际上BOT项目的实践与经验 总体情况;国际上BOT项目的实践与经验  澳大利亚作法;国际上BOT项目的实践与经验 澳案例;国际上BOT项目的实践与经验 —— 案例讨论;国际上BOT项目的实践与经验 —— 香港作法;国际上BOT项目的实践与经验 —— 泰国;曼谷高架路的问题及解决;公共项目融资方案选择 ;影响公共项目筹资决策的因素;1 融资结构决策方法 ;某公司需筹集100万元长期资本，可以通过贷款、发行债券、发行普通股三种方式筹集，其个别资本成本率已分别测定，有关资料如表所示。 某公司资本结构数据;（2） 每股盈余分析法 ;每股盈余EPS的计算公式为： 在每股盈余无差别点上，无论是采用负债融资，还是采用股权融资，每股盈余都是相等的。若以EPS1代表采用负债融资情况下的每股盈余，以EPS2代表采用权益融资方式下的每股盈余，则有： 当EPS1＝EPS2时， SS`？SS`？;[例]某公司目前的资本结构为：长期资本总额1000万元，其中债务资本200万元，债务利息率10%，所得税税率为33%，普通股资本800万元（发行普通股8万股，每股面值100元）。由于扩大业务，需追加筹资500万元，有两种筹资方式： ①方案：全部发行普通股，想先由股东配股，4配1，每股配股价80元，配发6.25万股； ②方案：向银行贷款取得所需长期资本500万元，银行要求年利率为12%。 根据测算，追加筹资后销售额可望达到950万，公司???变动成本率为60%，固定成本为200万元。;根据上述资料，先求两种筹资方案的每股盈余无差别点的销售额S。 S=892（万元） 此时的每股盈余为： 892万元为两个方案的筹资无差别点，在此点上，两个方案的每股收益相等，均为6.43元。企业的预期销售额950万元大于无差别点销售额，所以资本结构中负债比重较高的方案②方案为较优方案。;2 融资成本分析 ;资金成本通常以资金成本率表示，在计算时，通常将资金的取得成本作为筹资总额的一项扣除，扣除去的成本后的金额称为实际筹资额。资金成本率的一般公式为： 式中：K——资金成本率（一般通称为资金成本）；P——筹集资金总额；D——使用费；F——筹资费；f——筹资费费率（即筹资费占筹集资金总额的比率）。 ;银行借款的资金成本是 ： Kd=(1-t)×r 式中：Kd—银行借款成本；r一银行借款利息；t—所得税税率。 对项目贷款实行担保时，应将担保费率计入贷款成本中，即： Kd=(1-t)×（r+Vd） 式中：Vd—担保费率；V一担保费总额；P一企业借款总额；n—担保年限。;在考虑筹资费用的情况下，银行借款的成本是指借款利息和筹资费用。由于借款利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用，因此长期借款融资成本还可以按照下列公式计算： 式中：K1 银行借款成本；I1 银行借款年利息；T－所得税税率；L 银行借款筹资额（借款本金）；F1 银行借款筹资费用率。 上列公式也可以写成如下形式： 式中：R1为银行借款的利率。 当银行借款的筹资费用（主要是借款的手续费）很小时，也可以忽略不计。;［例4-3］某企业取得三年期长期贷款1000万元，年利率6%，每年付息一次，到期一次还本，贷款和管理费及担保费率为0.5%，企业所得税税率33%，则该项长期贷款的资金成本为： 或;企业债券 发行债券的成本主要是债券利息和融资费用。债券利息应按税后成本计算。债券的融资费用一般比较高，不可在计算资金成本时省略。计算公式为： 式中：Kb—债券融资成本；Ib一债券年利息；T一所得税税率；B一债券筹资额；Fb—债券筹资费用率。 ;[例]假定某公司发行面值为500万元的10年期债券，票面利率8%，发行费用率5%，发行价格550万元，公司所得税税率为33%。该公司债券的资金成本为： [例]假设上述公司发行面额为500万元的债券，其他条件不变，只是发行价格为350万元，则其资金成本为：;普通股资金成本 普通股成本属权益融资成本