2022年旭辉永升服务（1995.HK）研究报告.docxVIP

2022年旭辉永升服务（1995.HK）研究报告 1、头部物企新秀，高成长铸就规模与收入两年三倍 1.1三大优势协同，多措并举，提振公司业绩促发展 旭辉永升服务是行业新兴头部物企，高成长性成为突出优势，同时，随着增值服务业务BU化的完成，公司能够充分发挥规模高速成长的优势，形成“渗透率提升—规模增长—增值服务利润增厚—业绩提升”的正向循环：1）规模增长迅速：公司成立于2002年，2018年12月在香港主板上市，上市初期，公司合约管理面积为4200万平，在管面积为3200万平。2021年，在管面积攀升至1.7亿平方米，年复合增速高达62.0%；合约面积增至2.7亿平，增长近5.5倍。2）增值服务业务BU化促进规模跃升：公司坚持“平台”+“生态”的战略，将不断做大的专项业务进行独立，成为单独的业务单元（BU化），通过做深做透专业业务单元模块，将社区增值服务业务的美居业务与社区维护及维修（房修业务）BU化，并于2021H1与2021H2先后完成了第三大业务单元——物业经纪服务（租售业务）与第四大业务单元——工程业务的模块化发展。同时采用“自营”+“联营”双模式，激发业务单元的管理层与员工积极性，2021年，四大独立业务单元房修、美居、租售和工程业务收入分别实现同比75.8%、73.7%、68.0%和103.0%的增长，增值服务业务收入增长39.2%。3）智慧化平台建设开放生态：公司于2020年成立霖久智慧科技有限公司（霖久科技），并将其作为公司智慧化科技平台，推动数智化业务转型与全场景指挥体系的搭建，成功将费用率降低2pct左右，未来，随着公司管理规模与管理密度的进一步提升，智慧化带来的效能提升将进一步提振公司的盈利能力，激发业绩潜力。 旭辉永升服务通过智慧化平台与规模效应降本，增值服务业务BU化与管理模式创新增效，叠加规模的快速扩张，能够切实地将规模增长转化为整体业绩和效率的提升，实现多维度跨越式发展。截至2021年12月31日，公司已成功布局全国五大区域，深耕10大核心经济区，聚焦124个核心城市，签约项目高达1409个，为超60万户家庭、200万业主提供服务。 1.2稳打稳扎，从服务集团内部成长为头部物企 从服务内部走向全国，多维发力做大做强。成立之初，旭辉永升服务主要服务于集团内部物业，管理业态也较单一，几乎均为住宅业态。公司管理层先后通过集团孵化支持、全国区域布局、市场化外拓和引入专业高管团队等多种方式，有效地增强了企业活力，完善了业务框架，明晰了战略布局，提振了公司业绩。 四大阶段步步为营，公司已进入快速成长通道。总体而言，旭辉永升服务的发展经历了四个阶段，四个阶段具有鲜明的依次递进关系，这也从侧面反映出公司管理层清晰的发展战略脉络和公司团队的高效执行力： 1）初创阶段（2002-2012年）：单一业态到多业态、单一城市到多城市，业务不断完善，集团大力支持。2002年，公司成立，并于2003年开始作为旭辉地产的物业公司，为集团开发的物业提供物业管理服务。在初创的十年间，公司管理的业态从单一的住宅物业变为涵盖商办住的多业态项目，服务的城市也从北京、上海、苏州逐步拓展到东部各区域。2010年，公司开始提供非业主增值服务，这也表明旭辉集团不断给公司提供资源，加大了支持力度。2012年，公司获得住房和城乡建设部颁发的“一级物业服务企业资质”。 2）集团化发展阶段（2012-2015年）：纳入集团框架，搭建标准化体系，起步市场化外拓，实现全国化布局。随着集团2012年上市，公司也作为集团下辖的物业管理部正式纳入集团发展框架，通过完成质量管理体系、环境管理体系与职业健康及安全管理体系三大认证，公司于2013年成为国内最早一批完成标准化体系搭建的物业服务企业之一。同年，公司走出集团，入驻外拓开发的楼盘项目进行物管服务，吹响了市场化外拓的号角。也是在2013年，公司率先在苏州试点，提供社区增值服务，奠定了公司三大业务条线的雏形。 3）市场化发展阶段（2015-2017年）：管理面积快速增加，新三板挂牌上市，引入专业高管团队。从这一阶段开始，公司的面积和营收开始步入快速增长期。2017年，公司在新三板挂牌上市，同时，邀请具有丰富物业管理经验的周洪斌加入公司，负责业务的发展与优化。 4）快速成长期（2017-至今）：“四轮驱动”保障高速成长，产品品牌化、模块化，协同“平台+生态战略”打造新时代数字化物企。上市后，企业面积快速增长，制定了“五年十倍”的“一五计划”。经过两次更名，公司名称于2021年更新为“旭辉永升服务”。物业管理服务方面，公司坚持“四轮驱动”，在全国五大区域加速扩张，通过稳定的母公司项目供给、市场化加速外拓、多元化业态战略合作与战略性并购扩充规模，实现了“两年三倍”的飞速增长，在面积快速增长的同时，整体单平收入却保持稳定，更