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2022年新经典（603096）研究报告 一、新经典：策划发行塑造经典，版权运营稳中求进 1.1 公司简介：发现优质内容、塑造经典图书 新经典是以内容创意为核心的出版传媒企业，主要业务包括图书策划与发行、数字图书 以及影视剧策划等版权运营业务。 图书策划业务主要包含选题策划、版权签约、设计制作、营销推广等环节。图书发行业 务包括公司自有版权图书以及独家代理的非自有版权图书的发行业务，主要通过“新经 典发行”及“爱心树文化”两家下属子公司开展。公司发行业务的主要客户包括主要电 商渠道、书店、民营经销商及直销渠道的读者。 数字图书业务包括数字图书版权的策划开发、制作和授权业务，包括电子书和有声书。 目前公司已与 kindle、阅文、当当读书、掌阅、喜马拉雅、懒人听书等主流数字媒体平 台建立了合作关系。 版权运营方面，新经典在影视版权与自主 IP 开发方面均有布局。影视剧版权业务方面， 公司目前拥有《红玫瑰与白玫瑰》、《阴阳师》等多部 IP 影视改编权；自主 IP 方面，2020 年，公司在创新内容部的基础上成立创作中心，负责自有 IP 的立体开发与运营。目 前公司以“bibi 动物园”和“极简史”公众号为平台，同时拓展在抖音、小红书等平台 的传播，对自有 IP 内容进行持续运营与改进。截至目前“bibi 动物园”在微信公众号、 抖音、小红书及微博等平台积累了超过 300 万读者，5.7 亿阅读量，受到读者喜爱。 截至 2021 年末，公司总部版权库拥有纸质图书版权 3400 余种，电子书、有声书及影视 改编等权利近 1600 种。此外，公司在海外拥有包括英语、德语、法语、日语在内的 2000 多种作品的长期版权及其衍生权利。 1.2 发展历程：聚焦核心主业，完善全球布局 1）2002-2016 年，丰富业务条线，打造畅销精品路线 新经典文化有限公司起家于 2002 年成立的新经典工作室，创办人是陈明俊，公司最初主 要出版经典外国文学作品。2007 年 8 月，新经典与北京出版集团合资成立北京十月文化 传媒有限公司，切入华语文学作品领域。公司于 2011 年成立新经典发行，切入图书发行 市场。2012 年新经典成立数字图书部门，切入数字图书市场。2014 年 9 月成立中盘发行， 统筹各地分销业务，同年 11 月，成立新经典影业。2016 年参与成立尔马影业，强化公司 在影视剧业务方面的布局。此外，为了发展实体零售渠道以及建立与读者的交流窗口， 公司在 2017 年收购 PageOne（叶一堂）在中国大陆的实体书店、商标及网站，战略布局 书店经营业务。2017 年 4 月，新经典在上交所正式上市。 2）2017 年-至今，进一步聚焦主业，加速海外布局 新经典上市之后逐步聚焦版权业务，逐步剥离分销业务与实体书店业务。公司自 2015 年 开始，逐渐减少分销业务投入，至 2019 年分销业务基本剥离完毕。此外，由于实体书店 业务前期投入大、运营成本高、资金回收期长，给公司带来较大的资金压力和经营风险， 于是公司于 2019 年将该业务剥离。自此，公司更加专注于图书策划发行主业。而图书策 划发行业务方面，近年来公司持续提升毛利率较高的自有版权图书策划发行占比，降低 非自有图书占比。 地域布局方面，上市前，新经典拥有中国香港新经典、美国新经典、法国新经典三家境 外经营实体，此后于 2018 年在日本建立子公司株式会社新经典。2019 年新经典美国收购 了美国 Highlights 集团旗下童书出版社 Boyds Mills Press 的全部经营性资产。同年， 新经典美国非同一控制下收购了夏斯塔国际有限公司 90%股权，后于 2020 年，夏斯塔国 际有限公司更名为 Astra House Co.,Ltd.（群星出版社）。2020 年 3 月，新经典收购欧 美童书出版集团 Minedition，持股比例 100%。 1.3 公司治理：实控人绝对控制保障稳定，股权激励促进业务发展 陈明俊作为公司创始人及董事长，在图书策划发行领域拥有丰富的经验，对市场规律有 较为深入的了解。陈明俊在选题方面多年的经验与专业使其主导了公司诸多重要图书作 品的策划工作，是公司战略及业务的核心人物。在陈明俊的带领下，新经典公司逐渐形 成专业稳健的工作风格，各项业务稳步推进。 新经典实控人对公司绝对控股，保障公司发展稳定。股东陈明俊与陈李平二人互为兄弟 关系，并且二人作为公司实控人，截至 2022 年 1 季度末，二人共计直接持有公司 56.48% 的股份，并通过大方文化控制公司 1.54%的股份，通过聚英管理控制公司 0.48%的股份。 实控人对公司的绝对控股能够确保公司战略及发展方向稳定，同时也有助于保持团队的 凝聚力。 积极补充新生力量，高管换血年轻化。近年来公