投资银行学绪论.pptVIP

第二节 投资银行的基本经济功能 金融市场“核心论” 1、金融市场是市场经济的核心 91年1月小平视察上海：“金融很重要，是现代经济的核心” 。 “金融搞好了，一着棋活，全盘皆活”。 2、资本市场是金融市场的核心 资金是“黏合剂” 资本是市场经济中流动的血液。 3、证券市场是资本市场的核心 4、股票市场是证券市场的核心 由宏观到微观 第二十八页，共七十页。 第二节 投资银行的基本经济功能 生产单位 （主要是企业与政府） 消费单位 （主要是居民） 消费与税收支出的流动 商品与服务生产的流动 生产性服务的流动 收入的流动 经济体系中收入、支出与生产的循环流动 产品市场 金融市场 要素市场 资金 权益 投资银行 第二十九页，共七十页。 第二节 投资银行的基本经济功能 一、资金融通的桥梁 1、满足融资双方的客观需求 在资本市场中，资金供应者希望将多余的资金转让出去以获取收益，资金的需求者则希望筹集到所需资金谋求事业的发展。由于时间和空间的差别和限制，客观上需要一个专门机构承担相互沟通，寻求匹配的融资中介作用。 第三十页，共七十页。 2、充当资金融通的载体 在直接融资背景下，投资银行并不直接与筹资者和投资者发生融资契约关系，不承担与其双方的权利和义务。其作用主要是按照需求撮合双方，达成融资契约，并通过代理承销证券，完成双方的资金融通。 第三十一页，共七十页。 3、提高资金融通的效率 一级市场上，使筹资者以最低的成本快速筹集所需资金，投资者以自己偏好的价格获得证券； 二级市场上，为投资者提供快速、高效和便捷的证券经纪服务； 同时，提供代理发放股息、红利和债券的还本付息业务等。大大提高了市场的融资效率。 第三十二页，共七十页。 二、资本市场的核心 1、资本市场的构造者 在证券发行过程中，投资银行充当了承销商的角色。通过尽职调查，投资银行为发行人制定承销方案，提出相应的发行券种、发行价格、发行方式、发行规模和发行时间等建议，同时向投资者进行发行宣传，以使投资者愿意购买。 第三十三页，共七十页。 2、资本市场的运营者 二级市场上，投资银行充当做市商、经纪商和自营商的不同角色。保证了市场稳定，提高了交易效率，降低了交易成本，促进了整个资本市场的繁荣。可以说没有投资银行的参与和作用，就没有证券市场的形成和快速发展，资本市场就无从谈起。 第三十四页，共七十页。 3、资本市场的创新者 随着社会经济的快速发展，企业融资欲望愈发膨胀，社会化大生产所要求的资本集中也愈发强烈，而与此相伴的金融风险和危害也愈发严重。这就要求投资银行业务人员对市场需求作出较为准确和快速反映，由此催促了业务上的不断创新。如金融衍生工具、经理人期权、并购方式和技巧等，使整个证券市场乃至资本市场变得更加复杂、也更加活跃和更加繁荣。 第三十五页，共七十页。 三、资源配置的优化器 1、增量资源配置 （1）风险资本业务为高技术产业的迅速发展提供了巨大的动力； （2）证券承销业务为企业和政府筹集大量资金，祢补了企业和社会济建设中的资金不足，极大的推动了企业快速发展和社会经济良性运行促进资本向符合国家产业政策、具有良好发展前景的领域流动。 （3）证券交易业务形成了合理的资产交易价格。社会经济资源依照价格信号的导向作用进行配置，促进了效益高的部门获得更快发展，限制低效甚至无效部门的盲目扩张，使资源配置趋向合理。 第三十六页，共七十页。 2、存量资源配置 投资银行的兼并收购业务使社会资本存量资源得以重新优化配置。如果说投资银行一级市场的发行承销业务是对社会增量资源的配置，那么，投资银行的兼并收购业务就是对社会存量资源的重新配置。通过企业重组并购，使被低效配置的存量资产调整到效率更高的优势企业或者通过本企业资产的重组发挥出更高的效能。这种社会存量资产的重新配置使社会产业结构得到进一步调整，优势企业能够迅速发展，社会整体效益得到进一步提升。 第三十七页，共七十页。 四、资本聚集和产业集中的枢纽 1、资本聚集 证券承销业务是通过向社会公开发行证券的方法将社会闲散资金集中于企业从事经营活动。这不同于传统的设立企业的方式一开始就使新企业的规模远超过传统的企业规模，投资银行的兼并收购业务则通过兼并中小企业和劣质企业的方式使单个企业规模进一步迅速扩大。这就是马克思所说的“资本集中”方式。通过资本聚集，企业规模的扩张和产业结构调整的速度大大加快。其结果使得产业进一步集中，生产的社会化程度进一步提高，最终推动社会经济的快速发展。 第三十八页，共七十页。 2、产业集中 投资银行参与和推动的企业购并业务促进了产业的升级换代。当今世界上要形成具有强大竞争实力的巨型企业，只有通