综合财务报表分析研究报告.pptVIP

南方公司董事会十分重视这笔亏损，专门召开会议研究如何扭亏为盈。会上，公司高级顾问刘弘愿意出任总经理扭转此困境。但是，他提出：不领取固定工资，而领取税前利润的10%作为其报酬。董事会经过研究讨论同意了他的要求，并签定了聘任合同。 2003年度，刘弘上任后立即抓生产，提高劳动生产率，使公司的年产量上升到30000单位，而销售量仍然保持在2002年度的水平上。这样，在其他条件不变的情况下，南方公司2003年度损益表上显示税前利润为7000万元。公司董事会在审核了2003年度损益表后，按合同规定支付700万元给刘弘。刘弘领取了700万元之后，声称南方公司已经盈利，他已完成了历史使命，他喜欢接受新的挑战，辞去了总经理的职务。 第三十一页，共四十一页。 根据上述资料，要求： （ 1)南方公司2003年度税前利润7000万元是如何得来的？请你为该公司编制2003年度损益表。 2)如果你是南方公司的投资人，对此你有何看法？ 第三十二页，共四十一页。 案例（二）分析： 项 目 金 额 销售收入(3×10000) 30000 减：销售产品的制造成本：? 期初存货成本 0 本期生产成本(1×30000＋24000) 54000 可供销售商品成本 54000 减:期末存货成本1.8×20000 36000 销售成本 18000 销售毛利 12000 减：销售及管理费用 5000 税前利润 7000 第三十三页，共四十一页。 *单位产品成本=1+24000/30000=1.8 刘弘只是通过提高生产量，降低产品分摊的固定性制造费用，进而降低单位产品成本，将部分固定性制造费用计入存货递延至了以后各期，降低了本期销售成本，从而提高了利润。 ? 分析意见同案例（二），说明利润计算的缺陷被利用。 第三十四页，共四十一页。 案例（三）强生公司VS健生公司 1、资料及问题：p453 强生公司与健生公司是同业，产品、经营范围、会计政策都相似。两个公司上年末的会计数据如下表，另外又知：年末强生公司股票每股市价为8元，健生公司股票每股市价为15元；利用上述资料，回答如下问题： 1、对债权人而言，哪一家公司的资本结构更稳定，你愿意购买哪一家公司的债券，为什么？ 2、两公司的获利能力和股票市场价值如何？你更愿意购买哪一家公司的股票，为什么？ 3、那些因素可以解释股票市价与股票帐面价值之间的差额？ 第三十五页，共四十一页。 2、分析（参考方法） （1）债券投资选择 对债权人而言，购买债券主要考虑的是投资的安全性及收益水平，而投资安全性取决于长期偿债能力（还本）和按期付息能力（盈利能力），因两家公司债券票面利率和期限完全相同，说明投资两个公司债券的收益等价。因此，选择的主要标准是长期偿债能力和盈利能力孰优。 第三十六页，共四十一页。 强生公司： 1）资产负债率＝（68000＋240000）/880000＝0.35 （其他同类比率效果相同） 2）利息保障倍数＝？（资料不全，否则应计算） 健生公司： 资产负债率＝（130000＋200000）/1100000＝0.30 con：从长期偿债能力角度，健生公司资本结构更稳健，投资其债券更安全。 第三十七页，共四十一页。 （2）获利能力及公司价值比较 强生公司： 1）每股赢余(EPS) EPS＝(税后利润－优先股利)╱普通股数 ＝39600/300000＝0.132 2）每股股利(DPS) DPS＝股利总额╱流通股数 ＝18000/300000＝0.06 3）市盈率(P/E) P/E＝普通股每股市价╱EPS ＝8/0.132＝60.606 4）公司价值＝发行股份数×每股市价 ＝300000×8＝2400000 第三十八页，共四十一页。 健生公司： 1）每股赢余(EPS) EPS＝74800/400000＝0.187 2）每股股利(DPS) DPS＝39200/400000=0.098 3）市盈率(P/E) P/E＝15/0.187＝80.214 4）公司价值＝15×400000＝6000000 第三十九页，共四十一页。 比较上述各指标，健生公司的盈利能力明显高于强生公司，故购买健生公司股票更有吸引力，但要注意到，健生公司的P/E高达80倍，正