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神州数码研究报告：低估值边际持续向好 1 公司简介：IT 分销龙头，信创+云服务驱动成长 1.1 深耕 IT 分销二十余年，全面云转型+发力信创 深耕中国信息化二十余年，IT 分销龙头地位稳固，信创+云服务增长进 行时。2000 年，公司前身神州数码控股有限公司成立，由原联想集团分拆而 来。多年来，神州数码依托覆盖 30000 余家合作伙伴的生态网络，为百万家 企业及上亿消费者提供数字化产品、方案及专业 IT 服务，现已成长为中国最 大的、涉及领域最广的 IT 领域分销和增值服务商。2017 年公司开始全面云 转型；2019 年公司加入华为鲲鹏生态，发力信创业务。在云+大数据时代，公 司云服务+信创业务双轮驱动增长，正在成为中国更优秀的云服务及数字化方 案提供商。 1.2 股权结构较为集中，郭为为实控人 公司股权结构较为集中，郭为先生为公司实际控制人。前 5 大股东共持 有公司 44.97%的股权，其中王晓岩与中国希格玛有限公司之间存在关联关系， 郭为与中信建投基金定增 16 号资管计划为一致行动人。 郭为先生是神州数码集团股份有限公司董事长。2000 年，联想科技、联 想系统集成与联想网络公司从联想集团拆分，组成神州数码控股有限公司并 于香港上市，郭为任 CEO，之后他成功领导神州数码转型为中国最大的 IT 整合服务提供商。 1.3 业务概览：IT 分销为基石，信创+云服务双轮驱