第8章利率风险管理.pptVIP

问题2：哪一笔现金流更重要？如何体现这种相对重要性？ 贷款的久期 第五十八页，共一百一十四页。 问题3：银行何时能收回贷款成本？ 以W1/2和W1作为权数，来计算久期，或者说是计算贷款的平均到期期限： 贷款的久期 =0.5283×1/2+0.4717×1=0.7359(年) 尽管贷款的期限是一年，但是它的久期仅为0.7359年，银行在0.7359年收回贷款成本 第五十九页，共一百一十四页。 久期与到期日期限之间的区别？ 在货币时间价值的基础上，久期测定了金融机构要收回贷款初始投资所需要的时间。在久期内所收到的现金流反映了对初始贷款投资的收回，而从久期到到期日之间所收到的现金流才是金融机构赚取的利润。 到期日期限=投资收回时间（久期）+利润时间 贷款的久期 第六十页，共一百一十四页。 久期的计算公式 久期与债券价格、利率的关系式 持续期缺口度量法 第六十一页，共一百一十四页。 持续期缺口是结合总资产和总负债之间的比例，比较两者的综合久期（持续期），进而考察利率变化时，银行净资产价值的变化 持续期缺口度量法 第六十二页，共一百一十四页。 衡量资产负债的久期缺口： 资产（负债）组合的久期： D = (P1 × D1)＋ （P2× D2）＋ ··· ＋（Pn× Dn） P1＋ P2＋ ···＋ Pn 资产负债的久期缺口： DGAP = DA – DL （L/A） 持续期缺口度量法 第六十三页，共一百一十四页。 持续期缺口度量法 DGAP = DA – DL （L/A） 当久期缺口为正，利率与银行净资产价值反方向变动 当久期缺口为负，利率与银行净资产价值同方向变动 第六十四页，共一百一十四页。 利率变化时，不同持续期缺口的资产价值、负债价值以及净资产价值的变化 DGAP 利率 变化 资产 价值 负债 价值 净资产 价值 正缺口 ＞0 ↑ ↓ ＞ ↓ ↓ ＞0 ↓ ↑ ＞ ↑ ↑ 负缺口 ＜0 ↑ ↓ ＜ ↓ ↑ ＜0 ↓ ↑ ＜ ↑ ↓ 持续期缺口度量法 第六十五页，共一百一十四页。 利率预期变化 最有利的 持续期缺口状态 市场利率上升 负缺口 市场利率下降 正缺口 资产负债的久期缺口： DGAP = DA – DL （L/A） 积极是管理策略： 消极管理策略 持续期缺口管理策略 第六十六页，共一百一十四页。 对比利率敏感性缺口和久期缺口： 衡量的目标不同：净利息收入 VS.净资产价值 受利率变动的影响原理不同 久期缺口更适用于长期管理战略 实际运用中：利率敏感性缺口运用更广泛 对比 第六十七页，共一百一十四页。 久期缺口管理的局限性 久期模型隐含着收益率曲线平坦的假设 久期模型假设收益率曲线平行移动 久期模型只适用于收益率发生微小变动的情况 久期模型仅考虑了具有固定现金流证券的情况，不适用于隐含期权的金融工具 第六十八页，共一百一十四页。 凸性 凸性的概念：久期是证券价格对利率的一阶导数，它是价格—收益率曲线上某点的切线的斜率；但证券价格对利率变化的敏感性是非线性的，必须考虑价格对利率的二阶导数，即曲线的凸度 第六十九页，共一百一十四页。 凸度的公式 凸度与久期的意义——图形对比 利用凸性管理利率风险：保持资产组合的凸性大于负债组合的凸性 第七十页，共一百一十四页。 动态模拟分析度量法 第七十一页，共一百一十四页。 情景分析法概述 情景：对未来情形以及能使事态由初始状态向未来状态发展的一系列事实的描述 情景分析法（Scenario Analysis）：在对经济、产业或技术的重大演变提出各种关键假设的基础上，通过对未来详细地、严密地推理和描述来构想未来各种可能的方案 第七十二页，共一百一十四页。 情景分析在利率风险管理中的运用： 1、通过对利率情景的设定，考察利率对银行承担的风险的影响 2、在利率变化的情景中假设资产负债业务量的变化及其他业务的盈亏，考察银行风险控制和对冲的效果 情景分析法的运用 第七十三页，共一百一十四页。 最常见的利率情景分析法 静态模拟：只考虑现在这个时点的资产负债机构，分析银行短期利息收入的变动 动态模拟：模拟利率的未来走势及其对现金流量的影响而对利率变化、收益和经济价值的潜在影响进行详细的评估 第七十四页，共一百一十四页。 最常见的利率情景分析法 压力测试：将整个金融机构或资产组合置于模拟的特定的极端市场情况下，测试其在突变压力下的表现状况，看是否能经受得起这种市场的突变 第七十五页，共一百