公司财务报告分析宏观经济环境分析.pptVIP

二、宏观经济政策分析（一）货币政策对企业的影响 货币政策主要有两种：宽松的货币政策和紧缩的货币政策。 在经济增长乏力时，通过降低基准利率、增加货币供应量以及适度的货币贬值等宽松的货币政策，可以刺激经济增长，为企业的生产发展提供较为充足的资金； 第十九页，共四十页。 在经济增长过热时，则可以通过提高基准利率、减少货币供应量及适度的货币升值等紧缩的货币政策来抑制经济的过快增长，这时企业的筹资成本增加，筹资较为困难。 第二十页，共四十页。 （二）财政政策对企业的影响 宽松的财政政策：国家通过增发国债，加大对基础设施等固定资产的投资力度，减少税收、降低税率、扩大减免税范围以及扩大财政支出，同时提高居民收入、鼓励居民消费等措施扩大社会供给和社会总需求，刺激经济增长。经济的增长会刺激投资需求，企业生产规模扩大，经营环境改善，盈利能力增强，还本付息能力增强，企业股票和债券的市场价格将会上涨； 第二十一页，共四十页。 紧缩的财政政策：国家通过减少财政赤字，优化投资结构等措施，抑制经济过快增长，企业的生产经营因而也会受到明显影响。 第二十二页，共四十页。 （三）税收政策对企业的影响 税收政策是财政政策的一个重要组成部分。对经济影响较大的税收政策包括增值税政策、企业所得税政策、个人所得税政策和行业的出口退税政策等。 第二十三页，共四十页。 （四）产业政策对企业的影响 产业政策也是国家重要的宏观调控政策之一。国家根据整体经济发展的需要，在不同的发展阶段采取不同的产业政策。 如：节能减排的产业政策，对能耗大、污染严重的产业进行重点整治和改造，鼓励节能型、无污染产业的发展。 第二十四页，共四十页。 第二节 行业分析和公司经营战略分析 一、行业分析 行业的发展前景与许多因素有关，因此行业的分类也有多重标准。 按行业的要素集约度分类，可以分为资本密集型、技术密集型、资源密集型和劳动密集型等行业； 按行业的生命周期可以分为创业阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。 第二十五页，共四十页。 （一）行业的经济特性与生命周期分析 根据行业的经济特性和生命周期可以将行业分为成长性行业、周期性行业和保险性行业。 处于高速发展的成长性行业，对任何企业来说都是一笔财富，像生物制药、环保产品等行业就属于成长性行业； 保险性行业的典型代表则是食品饮料行业。 第二十六页，共四十页。 钢铁、汽车等行业则属于周期性行业。当企业所在行业属于周期性行业时，还应进一步分析该行业处于周期性中的上升趋势还是下降趋势，最后结合行业所处商业周期的位置判断该行业未来的发展趋势。 第二十七页，共四十页。 2012年9月7日的中钢协钢材综合价格指数显示，历经18年涨跌轮回，钢价回到起点之下，99.24点。 中国的粗钢产能已经超过9亿吨，产能过剩超过1.6亿吨，奇怪的是产能仍在持续增加。据冶金工业经济发展研究中心提供的数据，全国2012年底前要建成的高炉还有58座，还将新增产能8440万吨。 第二十八页，共四十页。 财务分析 第一页，共四十页。 宏观背景分析 行业分析 公司战略分析 第二页，共四十页。 第一节 宏观经济背景分析 一、宏观经济运行情况分析 GDP的增长速度、增长方式及可持续性 国家的财政收入情况 物价水平 居民的就业率和可支配收入水平等 第三页，共四十页。 （一）GDP变动对企业的影响 1．持续、稳定、高速的GDP增长 企业经营环境不断改善，产销两旺，投资风险越来越小，企业利润持续上升，股息和红利不断增长，企业价值不断增长。 国民收入不断提高，收入的增加和对经济形势的良好预期，使得人们的投资积极性提高，从而增加对证券的需求，企业在证券市场上能更容易地筹措资本。 第四页，共四十页。 2．高通货膨胀下的GDP增长 当经济处于严重失衡下的高速增长时，表现出高的通货膨胀率，是经济形势恶化的征兆。如果不采取调控措施，必将导致未来的“滞胀”（通货膨胀与增长停滞并存）。这时经济中的矛盾会突出地表现出来，企业经营将面临困境，居民收入也将降低。 第五页，共四十页。 3．宏观调控下的GDP增长 当国内生产总值呈失衡的高速增长时，政府可能采取宏观调控措施以维持经济的稳定增长，这样必然减缓国内生产总值的增长速度。如果调控目标得以实现，国内生产总值仍然以适当的速度增长，不会导致国内生产总值的负增长或低增长，说明宏观调控措施十分有效，经济矛盾逐步得以缓解，为进一步增长创造了有利条件。外部经营环境的稳定将为企业的未来发展提供有利的保障。 第六页，共四十页。 4．转折性的GDP变动 如果国内生产总值一定时期以来呈负增长，当负增长速度逐渐减缓并呈现向正增长转变的趋势时，表明恶化的经济环境逐步得到改善。企业的生产经营环境也会逐步好转。 第七页，共四十页。 （二）经济周期变动对企业的影