毕得医药招股说明书梳理.docxVIP

行业研究 毕得医药：国内领先的药物分子砌块自主品牌供应商 数年积淀，打造优质的药物分子砌块品牌形象 公司是一家聚焦于新药研发产业链前端，依托药物分子砌块的研发设计、生产及销售等核心业务，能够为新药研发机构提供结构新颖、功能多样的药物分子砌块及科学试剂等产品的企业。 公司的产品主要服务于药物靶点发现，苗头化合物筛选，先导化合物发现、合成及优化，药物候选化合物发现等新药研发的关键环节。以药物构效和 构性关系、药物化合物逆合成分析等理论为指导，公司多年密切跟踪新药 物分子实体（NME）的动态，形成以药物分子砌块研发设计、定制化合成、分子结构确证、纯度检测及纯化等为代表的核心技术体系，构筑起种类全、规模大的药物分子砌块产品库，能够满足客户对药物分子砌块的高技术、 多品类、微小剂量及多频次需求。公司具备向新药研发机构提供超过 30 万 种结构新颖、功能多样的药物分子砌块的能力，其中常备药物分子砌块现 货库存超过 7 万种。 公司成立于 2007 年，是国内最早一批成立的药物分子砌块品牌商之一，经过十多年国内外市场的积累，具备强大的药物分子砌块研发设计、合成生产能力，已建立完善的供应链管理、产品和渠道管理体系，品牌得到业界和客户广泛认可。 图表 1：公司是国内最早一批成立的药物分子砌块品牌商之一 德 德国区域中心投入运营； 松江研发中心成立，上海松江扩至5300m2； 成都区域中心投入运营； 引入高端产品线细分加强 美国区域中心投入运营， 美国伊利诺伊，芝加哥 新研发中心成立； 通过邓白氏认证； 深圳区域中心投入运营 ? ? ? 上海张江研发中心扩大至1500m2； 二次荣获国家高新 技术企业认证 ? ? ? 毕得医药成立 ? 2019 2017 2010 2020 2018 2015 2007 印度区域中心投入运营； 天津区域中心、武汉区域中心投入运营； 新增手性HPLC、NMR检测设 备分析能力升级 生命科学部成立， 布局细分市场，提升核心竞争力 通过ISO-9001质 量管理体系认证 ? ? 来源：公司招股说明书，  ? 公司的主要产品为药物分子砌块和科学试剂，药物分子砌块和科学试剂均直接服务于客户新药研发过程。公司的药物分子砌块按分子结构特征分为苯环类、杂环类及脂肪族类药物分子砌块等。科学试剂按照功能分为催化剂、配体及活性小分子化合物。 - 3 - 行业研究 图表 2：公司主要产品为药物分子砌块和科学试剂 产品类别 产品介绍 产品种类 产品示例图 应用领域 杂环类分子砌块：包括芳香杂环 和非芳香杂环分子砌块 药物分子砌块 包括从毫克级到千克级药物分子砌块 主要类型有：苯环类、杂环类及脂肪族类分子砌块等 主要应用于药物靶点发现、苗头化合物的筛选和优化、先导化合物的筛选和优化，临床候选物的确定等新药研发关键环节，可大幅节省研发时间，提高研发效率 苯环类分子砌块：包括苯类、萘类、蒽类等母环结构的分子砌块 脂肪族类分子砌块：包括脂肪环 和非脂肪环分子砌块。代表性的 有环戊烷类、环己烷类等环烷类 化合物，螺环类，桥环类，并环 类等非杂环化合物 加速化合物反应过程，提高 活性小分子化合物包括：抑制剂 反应收率的催化剂类产品及 激动剂和天然产物等 具有活性的小分子化合物。 科学试剂 主要包括：催化剂、配体 及活性小分子化合物 研发人员使用这类产品，生 成苗头化合物，先导化合物 进而通过大量活性测试，筛 催化剂及配体：贵金属均相催化 选和优化有研究价值的先导 剂、膦配体、廉价金属催化剂 化合物，最终确定临床候选 物 图表11 图表11 业务概览：业绩增长迅猛，盈利水平持续优化 业绩表现优异，收入与利润端持续攀升。收入端，2018-2021 年公司实现营业收入 1.63 、2.49、3.91 、6.06 亿元，期间 CAGR 为 54.94%， 2022H1 实现营业收入 3.60 亿元，同比增长 37%；利润端，2018-2021 年公司实现归母净利润-0.19、-0.01、0.59、0.98 亿元。 公司持续保持高毛利，盈利水平持续优化。2018-2021 年公司毛利率分别为 61%、60%、54%及 49%，毛利率略有下滑原因在于，1）公司产品在销售量级放大时，销售价格相对较低，对应毛利率水平通常较低；2）执行新收入准则，运输费由销售费用重新分类至主营业务成本；3）境外销售汇率波动，2021 年人民币对美元汇率持续升值，相应导致 2021 年毛利率下行。 - 4 - 行业研究 图表 3：业绩表现优异，收入与利润端持续攀升（亿元） 图表 4：公司持续保持高毛利，盈利水平持续优化 100 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 归母净利润 归母净利润YoY 2021 2022H1 2