碳中和带来的投资机会专题研究：CCER，核心机制与收入测算.docxVIP

碳中和带来的投资机会专题研究：CCER，核心机制与收入测算 一、我国?CCER 是如何产生的 （一）碳交易与?CER 的产生背景 CER（核证减排量）是《京都协议书》规定的碳交易机制下产生的一种碳交易标的，碳?配额不足企业可购买?CER 用于抵减碳排放。 《京都协议书》构建了全球的碳排放权交易体系。1997?年?12?月，来自世界范围内?149?个国家、地区的代表齐聚日本京都，制定并通过《京都议定书》。该协议明确了全球温?室气体排放的总控制额，规定要有效控制?CO2、CH4、N2O、HF 碳化物、CF4、SF6等?六种典型温室气体排放总量。该协议进一步明确了协议签署国（附件Ⅰ国家）的减排目?标，并分配不同数量的碳排放配额。 各国获得的碳排放权未用完的部分是可以出售的，《京都议定书》设计制定三种碳排放?的交易机制，分别为国际排放贸易（InternationalEmissionTrade，简称?IET）、联合履?行（JointImplement，简称?JI）和清洁发展机制（CleanDevelopmentMechanism,简称?CDM），这三种碳交易机制就形成了碳排放权交易体系的雏形。 清洁发展机制（CDM）对发展中国家意义重大。清洁发展机制(CDM)是指附件一签署国?通过资金支持或者技术援助等形式，与发展中国家开展减少温室气体排放的项目开发与?合作，取得相应的减排量，这些减排量被核实认证后，成为核证减排量(CERs)，可用于?该签署国履约。 （二）中国参与?CDM 项目的历史 中国参与?CDM 机制的起始点是?2004?年，在此之前主要是参加气候会议等方式表明态?度。中国政府在?1993?年、2002?年核准了《气候变化框架公约》和《京都议定书》，表?示积极参与国际气候减排合作。从?2004?年开始，到?2017?年结束，中国?CDM 项目的?发展可以分为三个阶段： 起步阶段（2004-2005?年）：完善政策，为?CDM 项目在中国的开展奠定基础 2005?年?10?月我国颁布了《CDM 项目运行管理办法》。2004?年?6?月?4?日，国家发改委?备选首批?9?个项目，开始?CDM 的开发。其中，北京安定填埋场成为我国政府批准的首?个?CDM 项目，内蒙古辉腾锡勒风电场项目成为我国首个?CDM 注册项目。 迅速发展阶段（2006-2012?年）：CDM 项目爆发式增长 2006?年起，中国?CDM 项目开始爆炸式增长。从注册数据看，2005?年?CDM 项目仅成?功注册?3?个，到?2006?年?CDM 项目注册数量迅速增长到?33?个，至?2012?年顶峰时，年?度?CDM 项目注册量已达到?1819?个。 衰落阶段（2012-2017?年）：2017?年之后中国停止?CDM 项目注册 2013?年之后，获得签发的中国?CDM 项目急剧减少，并很快衰落，存在两方面的原因，?一是，由于欧盟碳交易市场（EU-ETS）在?2011?年之后受实体经济不振、社会生产缩?减、能耗下降的影响持续低迷，对?CER 需求下降。同时国际上?CER 的不断签发导致供?给过剩，因此供过于求，CER 的价格迅速跌落。国内政策对?CDM 项目的补贴也再无力?维持项目成本。二是，京都议定书的第一阶段于?2012?年底结束，EU-ETS 第二阶段也?于同年结。欧盟规定?2013?年后将严格限制减排量大的?CDM 进入?EU-ETS，只接受最?不发达国家新注册的?CDM 项目，并且不再接受中国、印度等国家的?CER。中国的?CDM 项目失去了最大的市场，在?2013?年开始衰落，2017?年?6?月的北京海淀北部区域能源?中心（燃气热电联产）项目便成为中国?CDM 最后一个注册的项目。 （三）CCER 的产生背景及交易情况 国家核证自愿减排量（CCER）是指对我国境内可再生能源、林业碳汇、甲烷利用等项?目的温室气体减排效果进行量化核证，并在国家温室气体自愿减排交易注册登记系统中?登记的温室气体减排量。 在?CDM 项目发展受限的情况下，我国建立了国内的自愿减排碳信用交易市场。2012?年，国家发展改革委印发《温室气体自愿减排交易管理暂行办法》、《温室气体自愿减排?项目审定与核证指南》两大关键文件，国内的减排项目重启在国内的注册。2015?年自?愿减排交易信息平台上线，CCER 进入交易阶段。2017?年，CCER 项目备案暂停，存?量的?CCER 交易仍在各大试点进行。 二、CCER 的核心机制与交易概况 （一）CCER 的核心机制分析 1、CCER 签发流程与参与方 一个?CCER 项目的产生要经历六个阶段：项目识别、审定项目及申请备案、项目备案?并登记、减排量备案、上市交易、注销。从项目公示开始到登记注销，CCER 项目与第?三方机构的互动主要有出具