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捷顺科技专题报告：智慧停车生态已成，云服务厚积薄发 1、智慧停车生态已成，捷顺龙头地位初显 公司概况 深圳市捷顺科技实业股份有限公司创立于1992年，公司以智?慧车行、人行出入口软硬件产品为依托，致力于智慧停车生态建设和运营，是出入口智能管理和智慧生?态环境建设的开创者和引领者，历经近三十年的发展，已经成为国内智慧停车领域的领军企业。 围绕主营业务开拓发展，公司通过内延及并购现辖捷顺智城科技（深圳）有限公司、深圳市捷顺通网络?科技有限公司、深圳市科漫达智能管理科技有限公司、捷易付科技有限公司、深圳市顺易通信息科技有?限公司、捷顺金创科技（深圳）有限公司、深圳遨顺人工智能有限公司等十几家子公司。 近30年来，公司创造了300多项技术专利，是多项国家及行业标准的主要制定者。从前端硬件到软件平台、?支付结算、移动端应用、综合运营的全系列化产品，是业内唯一一家集智能硬件生产、平台研发与运营服?务为一体的上市企业。 公司主营业务为围绕智慧停车业务的智能硬件、软件及云服务、智慧停车运营、城市级停车四大主营业务，实现智慧停车领域的全生态覆盖。 营收稳步增长，降价策略下毛利有所下降 公司营收的主要贡献来源于智能硬件业务，包括智能停车管理系统和智能门禁通道系统。在过去，“车行”和“人行”?两套硬件系统是?公司最大的销售贡献业务。随着近年来停车场和社区的智能化升级和改造，公司加大在智慧停车软件和智慧停车云服务上的研发投入，?2019年智慧停车运营和软件及云服务业务开始发力，目前已颇见成效。 在过去几年公司毛利趋势一直处于压力之下，主要是出于近几年行业激烈竞争下抢占市场份额考虑，公司产品采取降价策略，未来随着?行业格局的稳定以及公司产品竞争力的提升，公司毛利水平有望进一步提升。 转型高投入期已过，费用企稳有望带动利润反弹 上市以来，公司注重研发方面的投入，研发费用率占比有逐年上升趋势。 随着互联网企业三免模式逐渐退出，公司在智慧停车赛道逐渐站稳脚跟，从各项费用投入比例来看，公司销售费用、管理费用自2018年?起出现了明显下降，公司前期费用投入逐渐进入收获期。 同时，公司净利润在?2018后开始反弹，在2020年达到1.6亿元，未来随着行业竞争格局的明晰，公司有望进一步提升利润。 2、硬件业务稳定发展，市场底蕴推群独步 国内汽车保有量持续增加，停车位供不应求 据统计，2020年全国汽车保有量达2.81亿辆；全国有70个城市的汽车保有量超过百万辆，其中北京、成都、重庆超过500万辆，苏州、?上海、郑州超过400万辆，西安、武汉、深圳、东莞、天津、青岛、石家庄等7个城市超过300万辆。 考虑目前我国汽车渗透率还远低于发达国家水平，未来随着经济发展，汽车保有量将进一步上升 另一方面，国内停车设施建设速度远滞后于汽车保有量的增长速度，停车位供给缺位巨大，保守估计我国停车位缺口仍超过5,000万个，?刚性需求将带动停车场建设投入。而因为停车资源紧张，停车场时租价格将持续上涨，停车产业市场前景广阔。 停车硬件智能升级，支撑云托管、运营业务开展 在车行领域，捷顺停车场智能硬件产品形成可视化交互、扫码支付、当面付、无感支付、室内定位、场内引导、一键上云等核心功能，同?时以智能硬件产品为依托，捷顺停车场设备通过不同层次的功能，完全接入捷顺云托管、移动岗亭、移动坐席，完成对无人值守的业务支?撑。捷顺智能硬件产品已经形成包括车场控制机、智能道闸、智能车场盒子、车位引导系统、路内泊车检测设备、自助缴费机、车场外围?产品等在内的高、中、低全系列的产品布局。 宏观政策助力行业发展 自2015年8月，国家发改委、住建部等七部门出台《关于加强城市停车设施建设的指导意见》，从顶层设计明确了城市停车场建设思路、原则?和具体方案开始。随后几年，我国停车产业相关政策红利集中爆发，相关中央部门及各省市区又分别从规划、建设、收费、标准等角度出台政?策。在2019年7月的中央政治局经济工作会议中，也首次提及城市停车场建设，2020年7月，国家发改委再次明确加强城市级停车场建设。可以?看出停车场行业的宏观政策力度在不断加强，有利于行业的持续健康发展 智慧人行业务市场前景广阔 随着城市、企业、社区对于安全性、便捷性及智能化管理需求的不断提升，以及AI人脸识别技术在人行领域应用的不断推广。同时基于管?理方对人力成本的考虑，现行人工管理与设备管理相结合的方式，逐步向自助化、无人化方向发展。促进了智慧交通、智慧楼宇、智慧社?区、智慧园区、智慧景区等在内的诸多线下场景智慧化改造和建设的不断加速，并带动智慧人行业务进入新的快速增长期。同时，新冠疫?情的发生，客观促进线下人行进出场景的智慧化应用，进一步释放人行业务的发展空间。 （获取优质报告请登录：未来智库） 3、云服务厚积薄发，SaaS模式降本增效 捷顺天启