同仁堂研究报告：中医药集大成者，蛰伏蓄势焕发新生机.docxVIP

同仁堂研究报告：中医药集大成者，蛰伏蓄势焕发新生机 1.同仁堂：中医药集大成者，蛰伏蓄势业绩迎来复苏 同仁堂创始于公元?1669?年，至今已有?352?年历史。北京同仁堂股份有限公司是同仁堂集?团旗下首家上市公司，公司于?1997?年成立，并在上交所上市。公司集生产、销售、科研、?配送为一体，拥有多个现代化的生产基地、经营单位、研发单位、物流配送单位，已发展?成为拥有国内最先进的传统中成药生产基地、传统中成药年产量最大的现代中药产业集团，?利用现代制药技术，为海内外广大消费者提供质量优良、安全放心的地道产品。 1.1.?中医药集大成者，品牌价值深入人心 同仁堂品牌文化底蕴深厚，历史悠久，在行业中久负盛名。公司作为传统中成药生产与销?售的老字号，覆盖中药材种植、中药材加工、中成药生产、医药物流配送、药品零售、中?成药研发在内的完整产业链条，常年生产的中成药超过?400?个品规，产品剂型丰富，覆盖?内科、外科、妇科、儿科等类别，以安宫牛黄丸、同仁牛黄清心丸、同仁大活络丸为代表?的产品以及众多经典药品家喻户晓，蜚声海内外，在临床病患治疗中盛享美誉。 传承百年御药匠心，高质量标准确保产品疗效。自创立以来， 同仁堂始终坚持“炮制虽繁?必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力”的古训，讲“仁心”、重“仁术”，奠定了同仁堂?质量和诚信文化根基，成为历代同仁堂人遵循的行为准则。公司核心产品安宫牛黄丸传承?至今?149?年，在百余年中，同仁堂将自身的制药工艺和清宫御药房制药标准、传统中医药?文化和中华文化有机结合，制定了高于国家质量标准的企业标准。同仁堂中医药文化已于?2006?年列入首批国家级非物质文化遗产名录。2014?年，“同仁堂中医药文化（传统中药材?炮制技艺）”项目被批准为国家级非物质文化遗产生产性保护示范基地；同仁堂“安宫牛?黄丸传统制作技艺”列入第四批国家级非物质文化遗产代表性目录。 2021?年?10?月?18?日，胡润研究院发布《2021?胡润中国最具历史文化底蕴品牌榜》，榜单调?研范围涵盖国内具有?60?年以上历史的为消费者提供产品或服务的品牌，综合考察品牌历?史、价值和文化内涵三个维度，以每个品牌的总分（百分制）进行排名， 同仁堂继?2020?年登顶榜单后，再度以满分蝉联榜首。 1.2.?组织架构形成有效协同，核心管理团队调整重新出发 公司控股股东为中国北京 同仁堂（集团）有限责任公司，直接持有公司?52.45%股权，实际?控制人为北京国资委。公司为同仁堂集团旗下首家上市公司，直接和间接控股其余两家上?市公司 同仁堂科技及 同仁堂国药，同仁堂科技主要从事生产及销售中药产品业务，主要产?品包括六味地黄丸、金匮肾气丸、牛黄解毒片、感冒清热颗粒及西黄丸等；同仁堂国药主?要负责在海外发展分销网络以及制造销售中药产品；公司下属子公司同仁堂商业负责全国?范围零售门店的运营管理，主要经营中成药、中药饮片、化学药制剂、生化药品销售，截?至?2021?年上半年，同仁堂商业下属门店数量达到?900?家，公司股权架构形成了有效的产?业协同。 2021?年，公司逐步完成核心管理层调整，原公司总经理邸淑兵接任董事长，原公司副总经?理张朝华接任总经理。现任董事长邸淑兵业务经验丰富，历任职于 同仁堂药酒分公司、同?仁堂股份公司、同仁堂商业公司、同仁堂中药配方颗粒公司、同仁堂生物制品公司等，深?谙公司多项业务的管理；其余核心管理团队也多为业务骨干出身，新一届管理层任命完成?有利于公司经营的持续和稳定，推进业务进一步发展。 1.3.?双重利空下蛰伏蓄势，业绩回归稳步增长 双重因素下业绩触底，积极应对推动业绩恢复增长。2019?年公司业绩出现显著下滑，主要?系公司整体工业布局调整、品种倒移等因素带来的生产基地产能不足，产值下降，产品销?售受到一定程度制约，医药工业板块收入下滑显著；2020?年受到疫情影响，部分地区对人?员流动、交通出行进行控制等一系列防控措施对公司生产经营造成较大影响，同时 同仁堂?商业零售端客流量锐减，商业板块收入出现下滑，双重因素下公司业绩触底。 公司积极应对不利因素，将?2019?年定位为质量管理提升年，开展全系统内的质量大排查?大整治工作，成立专项整改领导小组，对产品质量、标准执行、品牌管理等方面自查梳理，?集中力量限时整改，筑牢企业发展根基；2020?年启动营销改革，打造“4+2”（四个事业?部加两个专项小组）经营模式，整合现有资源，厘清各事业部职能，明晰策略，精准发力，?加强协调运作促营销改革稳步推进。2021?年前三季度公司实现营业收入?106.83?亿元，同?比增长?18.00%；归母净利润?9.2?亿元，同比增长?28.67%，恢复稳步增长。 1.4.?产能瓶颈问题基本解决，新技术新项目提质增效 公司以募集