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华夏中证农业主题ETF投资价值分析：周期底部、景气反转 1?农业板块迎来历史性发展机遇 近些年我国农林牧渔产业总产值稳步增长，结构上看，农业和牧业在农林牧渔?产业中占据大头。我们认为下一阶段农业或将迎来城市反哺的历史性窗口，未?来农业将开启数字化和工业化的供给侧改革，供给端将从分散到集中。数字化?的应用将使得农业生产的效率大大提升，供给侧的工业化浪潮则将进一步推动?行业的优秀公司快速发展。 站在当下，我们认为农业板块投资机会凸显：（1）?生猪：消费复苏有望促进猪价反弹。预期猪价?Q4?或将迎来反弹行情，一方面?我们预计猪肉供给端将出现阶段性减少，另一方面在猪肉需求端我们看到也有?提振因素。（2）禽链：白羽肉鸡基本面有望超预期。短期白鸡供给短缺，预计?Q4?猪价反弹带来的白鸡替代需求增加将顺畅传导至价格端。中长期看，白羽肉?鸡供给有望维持稳定，基本面有超预期的可能性。（3）种业：看好行业周期与?成长共振。从需求端来看，今年玉米种子需求旺盛，从供给端来看，我们预判?种子供给端或将明显收缩。此外转基因落地加速，进一步打开种业成长新空间。 数字化、工业化助推农业发展新阶段 近些年我国农林牧渔产业总产值稳步增长。2012?年以来我国农林牧渔业总产值增?长趋势十分显著，截至?2020?年底，我国农林牧渔业总产值共计?13.8?万亿元，同比?增长?11.1%，增速创下了?2012?年以来的新高。 结构上看，农业和牧业在农林牧渔产业中占据大头。从细分行业看，2000?年来?随着农林牧渔产业整体的增长，农业、林业、牧业和渔业四个子行业产值同样?在逐年增长。但是从结构上看，农业和牧业在农林牧渔产业中占据绝对的大头，?截至?2020?年底，我国农林牧渔业中农业总产值共计?7.2?万亿元，占比为?55%，?牧业总产值为?4.0?万亿元，占比为?31%，渔业和林业总产值分别为?1.3?万亿元?和?0.6?万亿元，占比分别为?10%和?4%。 我们认为下一阶段农业或将迎来城市反?哺的历史性窗口。我们认为乡村振兴战略不仅关乎三农问题，更关乎国内整体?经济的走向，因为农村蕴含着广阔的消费市场。目前农村劳动力缺乏及产能低?效的问题较为突出，一方面，农村人口结构加速老龄化，近年来城镇化率快速?增长，大量农村的年轻人务农的积极性较低，纷纷涌入城镇务工；另一方面，农?业生产非常分散，无法充分利用规模效益，构筑成本优势，并且农户专业化程?度低，导致产能低效，整体生产集中度仍有较大提升空间。由于粮食供给必须?掌握在自己的手中，合理提升农民收入是大势所趋，因此农业或将迎来城市反?哺的历史性窗口。 未来农业将开启数字化和工业化的供给侧改革，供给端将从分散到集中。从农?业行业的具体变革来看，乡村振兴的浪潮或将推动以下两方面的发展： 第一，推进农业生产的数字化。2021?年一号文中明确提出：发展智慧农业，建?立农业农村大数据体系，推动新一代信息技术与农业生产经营深度融合。加强?乡村公共服务、社会治理等数字化智能化建设。 第二，农业现代化、工业化水平有望大幅提升。关于农业的现代化、工业化、产?业化，一号文提到：推进现代农业经营体系建设。支持市场主体建设区域性农?业全产业链综合服务中心。支持农业产业化龙头企业创新发展、做大做强。吸?引城市各方面人才到农村 创业创新，参与乡村振兴和现代农业建设。 目前行业内领先的优秀公司已开始积极推进农业生产数字化的改革，大举投入数?字化供应链与服务体系性的建设。以 海大集团为例，其旗下福建海大饲料有限公司?于?2020?年?6?月成立数字化服务部，打造集养殖问题、技术团队、素材库、线上营?销于一体的多元数字化平台，通过对养殖大数据进行搜集、整理、分析，在线上快?速高效地为养殖户提供解决方案，持续增加客户价值。另外，公司通过推动?SAP 和?EPS、业务共享系统等管理软件落地，内部运营实现数字化和线上化，大幅提升?管理及运营效率，具体来看：一方面，公司能通过对各分子公司大数据作对比，找?出高效节能的运营方法，并实现优秀模式的可复制性推广；另一方面，生产、研发、采购、人力等不同部门能更快速及时地响应市场，并灵活高效地匹配市场需求。我?们认为，数字化的应用使得农业生产的效率大大提升，供给侧的工业化浪潮将推动?行业的优秀公司快速发展。 生猪：消费复苏有望促进猪价反弹 前期猪价下跌幅度较大，主要由于需求低迷，叠加多因素导致的供给增加。具?体来看：（1）春节后?3-6?月猪肉消费呈现季节性需求疲软。（2）近日二次育肥?带来的大体重猪供应增多，从调研来看，6?月初时，350?斤以上生猪的存栏占比?达约?30%，相较于?20?年同期至少同比增加?10%，主要是由于冬季仔猪受非瘟、?腹泻等疫情影响出现较大幅度下滑，因此业内一致预期?6-8?月涨价，很多养户?在?