第四章技术经济效果的评价方法恢复.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 2.投资增量净现值的计算与评价 FA1 FAn　　　 FＢ1 FBn ? ? ?FA0 FB0 ? ? 例：两方案的现金流量如表：试用△NPV法比较选优。 0 1-10 甲 -200 39 乙 -100 20 增量现金流 -100 19 ? 方案评价：若△NPV（B-A）≥0时，则投资大的方案优于投资小的方案；若△NPV（B-A0时，则投资小的方案优于投资大的方案。 第九十五页，共一百一十三页。 采用△NPV法与 NPV法进行方案比选其结论一致。可证明： 例：某两个能满足同样需要的互斥方案Ａ与Ｂ的费用现金流如表，试在两方案之间作出选择。设i0=10%。 年 份 方 案 0 1-15 投资 年费用 A -100 -11.68 B -150 -6.55 增量费用现金流 -50 5.13 第九十六页，共一百一十三页。 （二）投资增量的内部收益率法 1.投资增量的内部收益率的概念 增额投资内部收益率是指相比较的两个方案的各年的净现金流量之差的现值之和等于零时的折现率。 增量投资内部收益率实际上是相比较的两个方案的NPV相等时的折现率 2.投资增量的内部收益率的计算与评价 例：仍以上例为例。试用△IRR法比较选用。 方案评价：当△IRR≥基准收益率i0时，则投资大的方案为优；反之，当△IRR≤i0时，则投资小的方案为优。 第九十七页，共一百一十三页。 当多个互斥方案相比较和选优时，可先按投资额的大小由小到大排列，然后再依次就相邻方案两两比较，计算出相比较的两个方案的△IRR或△NPV，选择其中最优方案，然后再同下一相邻方案进行比较，以此l类推。 例：见教材P128例3-21。 3.增量投资效果评价法的适用范围 投资增额评价法，只能反映增量现金流量的经济性（相对经济效果），不能反映各方案自身的经济性（绝对经济效果），此法只适用于方案间的比较，不能判别方案的取舍。 采用此法进行两方案比选时，相比较的方案必须是寿命期相等，或具有相同的计算期。 第九十八页，共一百一十三页。 4.采用NPV法、△NPV法、IRR法、△IRR法进行方案比选的讨论（作为思考题） 在独立（或单个）项目的评价中，用净现值、净现值率和内部收益率判断项目的可行性时，通常情况下评价结论是一致的。但在方案比较和项目排队时，采用NPV法、△NPV法、△IRR法得出结论相同，但此三种方法同采用IRR法有可能得出相反的结论。 通常，技术方案间的投资额相差很大时，不宜采用总额内部收益率指标评选方案。 第九十九页，共一百一十三页。 二、受资金限制的投资方案组合的选择 （一）基本概念 1、独立方案，即选定其中某一方案，并不排斥其他方案的选择。 2、由于资金有限，所有方案虽不能全部实施，但要求资金能得到充分利用。 3、选择方案组合的最大目标是使总投资的效益最大。 （二）资金限额下的投资方案的评价方法 1.收益率法 步骤： （1）首先计算出各方案的IRR值，并将内部收益率小于基准贴现率的方案舍去。 （2）将各方案按收益率从大到小依次递减排列。 第一百页，共一百一十三页。 （3）从排列好的方案中，依次选择投资方案，直至全部投资额用完为止。 （4）当方案选择的结果有一部分资金没有得到利用时，则应从可以选择的方案中再加以组合，以求得到最大的总体投资收益率。 例：见教材P133例3-23。 2.净现值法 用NPVR法按照NPVR大小将项目排序，将依此次序选择满足资金约束条件的项目组合方案，使总NPV实现最大化。 例：某厂资金预算限额为60万元，现有A-H八个产品投资方案，各方案的净现值和净现值比率如表，问在投资限额内应优先投资哪些产品方案？ 第一百零一页，共一百一十三页。 计划方案 投资额 净现值 净现值比 率 A 20 12 0.60 B 12 5.4 0.45 C 4 0.5 0.13 D 9 2.25 0.25 E 13 2.86 0.22 F 36 6.48 0.18 G 3 0.42 0.14 H 15 5.7 0.38 顺序 计划方案 净现值 投资额 1 A 12 20 2 F 6.48 36 3