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抽水蓄能行业深度报告 新能源发展激发储能需求，抽水蓄能综合性能占优 “双碳”背景下新能源发电比例提升，储能提升电力系统稳定性 新能源发电量提升，电网调节难度增加。2009年至今，中国各类电源发电量中风电、太阳能发电等新能源发电占比不断上升，2021年可再生能源发电占比约32.6%，其中风电和太阳能发电量占比约为7.8%和3.9%。可再生能源渗透比例提升对电网整体的稳定性带来挑战。①当可再生能源渗透比例为10%~30%时，对电网的挑战来源于送出网络和并网等局部环节，体现为局部地区的弃风和弃光。 根据全国新能源消纳监测预警中心统计，中国弃风弃光问题在2018年后已得到缓解。②当可再生能源渗透比例达到30%~50%时，发电设备的分布式与集中式并存使电源侧与负荷侧的不匹配程度大幅度增加；中国光伏和风电装机增速加快，电力系统正迈入此阶段，调峰调频需求增大，电网调节难度增加。③可再生能源渗透比例超过50%时，电力系统的经济性、稳定性都将受到影响，需要未雨绸缪保障电力系统稳定、安全运行。 尖峰负荷快速增长，储能需求攀升。随着三产及居民生活用电比重不断上升，负荷尖峰化特征明显，尖峰负荷规模持续增加，尖峰负荷单次持续时间短、出现频次低、波动性明显、电量少，但对电力系统产生挑战。2010-2021年，全国电网最高用电负荷从596.4GW增至1191.6GW，全国最高发电负荷低于全国最高用电负荷的现象越来越明显。2021年，国务院印发2030年前碳达峰行动方案中要求，“到2030年省级电网基本具备5%以上的尖峰负荷响应能力”。2022年上海市人民政府发布上海市碳达峰实施方案提出“到2025年需求侧尖峰负荷响应能力不低于5%”。依靠增加发电装机量来应对尖峰负荷会造成资源浪费，利用储能技术应对尖峰负荷可以提高电力系统稳定性、节省电网投资成本。 储能在电力系统中发挥功能价值、容量价值、能量价值，提升电力系统灵活性与稳定性。可再生能源发电具有波动性，提高了电力系统对储能技术应用的需求，储能可缓解或解决电能供需在时间和强度上不匹配的问题。电源侧储能可优化、减少弃风弃光，缓解能源浪费；电网侧储能可提供调峰调频服务，削峰填谷，维持供需平衡，降低电网系统波动性；用户侧储能可调节用电时间，在电力网络外短时供电，保证电力质量。 储能技术应用于多应用场景，多时间尺度调峰调频。按照技术路径分类，储能可分为机械储能、电化学储能、电磁储能等类型，满足多类应用场景需求，在秒级、分钟级、小时级及以上等多时间尺度发挥作用。秒级储能功率高、响应速度快，应用于电网支撑、辅助一次调频，提升电能质量；分钟至小时级储能需要具有一定规模、循环次数多，应用于削峰填谷，平滑电力系统出力；数小时及以上级别的储能规模大（100MW以上）、循环次数多（充放5000次以上）、运行寿命长、能量吞吐规模大，应用于电网削峰填谷和负荷调节。在各类储能技术中，抽水蓄能因其技术成熟、储能容量大、循环寿命长，在多时间尺度发挥调峰调频作用。 抽水蓄能技术成熟、经济性良好，是当前大规模储能的主流技术 抽水蓄能的基本原理为水的重力势能与电能的相互转化。抽水蓄能电站主要由海拔高度不同的上下水库、水轮机、水泵组成。用电高峰时，高海拔上水库向低海拔下水库放水推动水轮机发电，将水的重力势能转化为电能；用电低谷时，水泵从下水库向上水库抽水，将电能转化为水的重力势能。抽水蓄能电站的效率约为75%，即抽水耗电量与发电量比例约为4:3，简称为“抽四发三”。 抽水蓄能是当前累计装机规模最大的电力储能方案。根据中国能源研究会储能专委会的全球储能项目库不完全统计，截至2021年底，中国已投运电力储能项目累计装机规模中，抽水蓄能的累计装机规模占比达86.3%，占据主导地位；新型储能累计装机规模占比12.5%，包括电池（锂离子、铅蓄、液流等）、压缩空气、超级电容、飞轮等。我们根据电化学储能和其他储能占比增速测算，预计2030年抽水蓄能占比为64%。 常规水电站可以改建为混合抽水蓄能电站。抽水蓄能电站根据能否利用天然径流发电，可以分为纯抽水蓄能电站和混合式抽水蓄能电站。纯抽水蓄能电站的运行依靠上下水库的水循环，需要适时补水；混合抽水蓄能电站有天然径流汇入，可利用径流进行常规发电。常规水电站通过上库结合、加泵扩机、一体化改造的方式，可以改建为混合抽水蓄能电站，在常规发电的基础上，补充抽水蓄能调峰调频的功能。利用常规水电改造的混合抽蓄电站建设周期短，例如白山抽水蓄能电站利用下游已建的红石水库为下库、白山水库为上库进行改建，工期46个月，较新建抽蓄电站工期（7年左右）大幅缩短。 抽水蓄能技术成熟，运行稳定，但建设周期较长。从储能时效上看，抽水蓄能技术属于长时储能技术，连续储能时间长，装机容量大，可稳定用于电力系统削峰填谷和离网储能；但与同属长时储能的电化学储