旅游行业研究报告.pptVIP

P* 代码 简称 最新价格（元） 总市值（亿元） EPS(元） PE（倍） 投资理由 2010E 2011E 2012E 2010E 2011E 2012E 　 　 　 　 综合类 　 　 　 　 　 　 601888 中国国旅 32.81 289 0.50 0.61 0.73 65 54 45 政策利好+业绩支撑 　 　 　 　 　 0.81 1.00 　 41 33 　 600138 中青旅 15.46 64 0.62 0.70 0.73 25 22 21 低估值+新景区扩张 600258 首旅股份 23.61 55 0.98 1.23 1.55 24 19 15 政策利好+资源整合+低估值 　 　 　 　 　 0.72 0.88 　 33 27 　 　 　 　 　 景区类 　 　 　 　 　 　 600054 黄山旅游 18.57 88 0.55 0.62 0.81 34 30 23 新景区开发 000888 峨眉山A 18.66 44 0.49 0.61 0.73 38 31 26 资产注入预期 000978 桂林旅游 13.00 47 0.20 0.37 0.40 65 35 33 整合效应下业绩增长预期 002033 丽江旅游 28.60 33 0.25 0.73 0.88 114 39 33 业绩爆发增长预期 　 　 　 　 　 1.09 1.25 　 26 23 　 002159 三特索道 18.80 23 0.26 0.36 0.48 72 52 39 低市值+资源重估 600749 西藏旅游 14.45 24 0.18 0.19 0.27 80 76 54 业绩反转 　 　 　 　 酒店类 　 　 　 　 　 　 600754 锦江股份 27.83 168 0.69 0.80 0.94 40 35 30 经济型酒店盈利超预期+管理层持股 601007 金陵饭店 9.02 27 0.32 0.33 0.38 28 28 24 外延扩张预期 000428 华天酒店 9.05 50 0.29 0.34 0.50 31 27 18 外延扩张预期 　 　 　 　 主题公园类　 　 　 　 　 　 300144 宋城股份 45-50 　 1.01 1.36 2.16 　 　 　 高成长预期+业绩支撑 600555 九龙山 5.39 70 0.16 0.36 0.55 34 15 10 土地资源价值重估 重点公司潜在利好题材丰富且估值相对合理 资料来源：WIND数据库；光大证券研究所 第二十四页，共三十四页。 P* 4 围绕三条投资主线寻找高成长个股 第二十五页，共三十四页。 长、短期基本面向好且重点公司估值合理，给予旅游行业“增持”评级 在过去5年的大部分时间里相对上证综合指数（可比）为正收益、相对深证成份指数（可比）为负收益；上证指数宽幅波动时，旅游行业相对正收益幅度较小；上证指数窄幅波动时，旅游行业相对正收益幅度较大 我们认为未来指数窄幅波动的概率较高，建议积极配置旅游行业个股 看好行业长期投资机会，给予“增持”评级 第二十六页，共三十四页。 投资主线一：确定性强且可持续的政策利好主题事件 海南国际旅游岛建设（推进力度大、持续性的政策利好） 2009年12月国务院出台《关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》 2010年6月《海南国际旅游岛建设发展规划纲要》获发改委批准 2010年11月由财政部牵头研究的离岛免税、退税政策初稿完成，预计年底将出台 受益个股：中国国旅、首旅股份、三特索道、ST东海、ST罗顿 2011.04-2011.10 西安园艺博览会（一次性利好） 受益个股：西安饮食、西安旅游、三特索道 桂林国家旅游综合改革试验区（实质性利好不明显） 受益个股：桂林旅游（掌控大桂林地区核心旅游资源） 云南“国家旅游综合改革发展试验区”（2009年获批，实质性利好不明显） 受益个股：丽江旅游（丽江旅游资源整合平台）、云南旅游 上海迪士尼项目（预计2014年-2015年建成、持续性利好） 受益个股：锦江股份 第二十七页，共三十四页。 投资主线二：具备显著的外延扩张（含资源整合）潜力 旅游文化演艺、免税购物、经济型酒店等行业外延扩张空间大 对自然资源依赖低、外延扩张空间大（资本需求相对较低）且满足消费升级需求 相关个股：中国国旅、宋城股份、锦江股份 老景区深度开发（可深度开发的景区有限） 相关个股：黄山旅游（西海大开发）、ST张股 新景区开发（开发、培育时间较长）