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第二章：古典线性回归模型 第一页，共三十四页。 * outline 计量经济分析与线性回归模型 线性回归模型的OLS估计 OLS估计的性质 关于参数的假设检验 第二页，共三十四页。 第一节：计量经济分析与线性回归模型 Outline 从计量经济分析到一元回归模型 导入多元线性回归模型 第三页，共三十四页。 1.从计量经济分析到一元回归模型 许多计量经济分析都可以归纳为“用x来解释y”或者是“y如何随着x的变化而变化” 比如 检验企业的信息透明度影响其资本成本的理论：资本成本（y）如何随着信息透明度（x）的变化而变化 评估货币工具的效果：将来物价水平（y）如何随着现在的存款准备金率（x）的变化而变化 当然，不可能只有x影响y，计量经济学的基本方法的是“看平均”，如果平均来说，相同的x总导致相同的y，这时可以不管其它因素，只要考虑x和y之间的因果关系。 平均时，其它因素的影响没有，因此可以假定其它因素不变。这与经济学的“假定其它不变”的基本方法是一致的 因此，大多数的计量经济分析都可以归纳为“建立x和y之间的因果关系”。 第四页，共三十四页。 实证研究（计量经济分析）与案例研究的根本差别在于前者“看平均”，后者“看例子”（奇异值）。 前者是科学，后者是艺术，比如西医与中医。现实中更多的是介乎科学与艺术之间，所以我们要中西医结合。 这里u是一个均值为0的随机变量。因为事实上，不可能只有x影响y，我们把所有其它因素加总到了u中 X和y的关系也不可能正好是线性的，但线性是最简单的近似。 第五页，共三十四页。 第六页，共三十四页。 第七页，共三十四页。 第八页，共三十四页。 2.导入多元线性回归模型 第九页，共三十四页。 第十页，共三十四页。 第十一页，共三十四页。 第十二页，共三十四页。 模型中，除了beta的经济含义外， 的经济含义是：给定x和z的观测值，平均来说，y的值为多少。而这一条正好可以用来预测，即用因子x和z来预测y！ 如果回归模型是用作预测，我们并不要求x是原因，y是结果。 比如，x是上期的单一业务企业的组合回报，y是滞后一期的综合企业回报。X当然不是y的原因，但这个模型可以帮助我们预测 这时条件 不是必须的，但最好满足，因为要不然就没有 第十三页，共三十四页。 * 可见，许多计量经济学分析，本质上就是通过设立回归模型来分析。这里有两个问题 如何设立模型？ CAPM的检验：理论已经告诉我们了： 但像这样确定性方程的理论，有些理论的检验比较复杂，比如CCAPM 信息透明度影响资本成本的检验： 关键在控制变量Gov的选择及内生问题 因子预测问题：关键在因子的选择 不是金融计量经济学的重点，是实证金融的问题，但我们在第三章还是给予初步讨论 如何分析？ 包括模型的估计及检验 是计量经济学理论的重点 第十四页，共三十四页。 * 在数理统计中，也有多元回归模型，那里x是确定性的，而我们这里的x是随机性的（随机性的一种特例，方差为0时，就是确定性）。 很多计量经济学课本也是开始介绍确定性x，然后再推广到随机性。但这样处理的问题是开始时讨论条件 的前半部分没有什么意义 并且，如果x是确定性的，它就不可能为结果，只有可能为原因，这时相关关系就够了。 确定性x一般出现在可控实验中，金融经济问题一般是非实验问题。 第十五页，共三十四页。 第二节：线性回归模型的OLS估计 Outline 引言 一元模型的OLS方法 多元模型的OLS方法 拟合优度 在金融中的应用 第十六页，共三十四页。 1.引言 为什么要估计？给定回归模型， 参数beta未知，而计量分析主要是基于参数beta。比如 CAPM的检验： Beta0=rf，beta1=rm-rf， 其它的beta=0 信息透明度影响资本成本的检验： Beta10 因子预测模型：beta的大小 什么模型估计？找出最合适的参数beta，使得模型与观察到的数据尽可能相一致。 什么是与数据尽可能相一致？在给定的一致的标准下，找最优 那“一致”的标准是什么？ 依赖于模型假设及个人偏好 常见的有 后验概率：MLE估计 模型拟合误差平方和：OLS 第十七页，共三十四页。 OLS是最简单，也是最常用的估计方法 原理直观：总拟合误差最小 计算简单：二次型问题，有显示解 结果稳健：估计出来的参数有很好的稳健性质 应用广泛：条件要求少 简单的是美好的，《小的是美好的》 我们的估计方法是这样 接下来的模型设置是这样 其实人生、社会也是这样 第十八页，共三十四页。 2.一元模型的OLS方法 第十九页，共三十四页。 现在可以把所有的拟合