财务管理第四章第二节财务杠杆.pptVIP

* 解:（1）当销售额为400万元时，其经营杠杆系数为： （2）当销售额为200万元时，其经营杠杆系数为： （3）当销售额为80万元时，其经营杠杆系数为： 第二十二页，共七十二页。 * （2）在其他因素不变的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大；反之，固定成本越低，经营杠杆系数越小。 结论： （1）在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小；反之，销售额越小，经营杠杆系数越大。 第二十三页，共七十二页。 * （三）财务杠杆 财务杠杆——由于固定财务费用的存在而导致每股利润（EPS）变动大于EBIT变动的现象。由此产生的效应称为财务杠杆效应。 1、概念 （1）前提：固定财务费用的存在。 （2）表现： EPS变动大于EBIT变动。 第二十四页，共七十二页。 * * 财务杠杆利益 ——是在适当负债条件下，固定财务费用这个杠杆所带来的增长幅度更大的每股利润。 财务杠杆风险 ——是财务杠杆带来的负面效应。指由于固定财务费用的存在，使得企业每股利润的下降幅度大于息税前利润的下降幅度。 表现： 第二十五页，共七十二页。 * 财务杠杆的计量——财务杠杆系数 （1）含义： 财务杠杆系数(Degree of Financial Leverage，简写为DFL) ——每股利润EPS的变动率相当于息税前利润EBIT变动率的倍数。 （2）定义公式： 财务杠杆系数=每股利润变动率/息税前利