第七章金融全球化对内外均衡的冲击.pptVIP

投资者理性：Etet+1 =el 本国利率初始水平：id0 货币供应变动后的利率水平：id1 两者的关系？为什么？ 非套补利率平价成立： e1 = el -（ id1 -if）0 公式的含义： 一次性的货币供给增加带来的冲击，不但在长期会带来本币同比例的贬值，还会在短期 使本币贬值的幅度超过长期贬值的幅度，这就是汇率的超调 第三十页，共四十六页。 （3）经济由短期平衡向长期平衡调整的过程 货币超额贬值—净出口上升—产出超出充分就业的水平 利率下降—投资上升—产出上升 产出上升，价格上升—利率上升—本币名义汇率下降（本币升值，为什么？）（+物价的上升）—本币实际汇率下降（本币实际升值）—净出口下降（+投资下降）—总产出下降，向充分就业调整 图示详解，P87 第三十一页，共四十六页。 （4）对超调模型的评价与检验 第一，货币框架，假设更切合实际 第二，首次涉及了汇率动态调整问题，创立了汇率理论的重要分支—汇率动态学 第三，模型意义不仅在于汇率决定，对于内部均衡和外部均衡的分析也有扩展 第四，鲜明的政策含义 不足：货币框架的缺陷 第三十二页，共四十六页。 3.汇率决定的资产组合分析法 特点： 第一，本币资产和外币资产不完全替代，非套补利率平价不成立，对本外币资产的供求平衡需要在两个独立的市场上进行考察 第二，将本国资产总量引入模型，本国资产总量直接制约着对各种资产的持有量，而经常账户汇影响资产总量，从而将流量和存量结合起来 第三十三页，共四十六页。 第七章 金融全球化对内外均衡的冲击 第一页，共四十六页。 第七章 金融全球化对内外均衡的冲击 第一节 国际金融市场的构成和特点 国际金融市场，指资金在国际间流动或金融产品在国际间买卖的场所。自20世纪70年代起，国际金融市场的资金流动与实际生产和交换的直接联系日益减弱，具有更为明显的货币金融性质，从而表现出自身独立的运动规律，对开放经济的运行和内外均衡的维系产生了重要的影响。 第二页，共四十六页。 一、国际货币市场 主要指期限在一年内的银行短期信贷、短期证券及票据贴现市场。 1.国际货币市场的构成 （1）短期信贷市场 （2）短期证券市场 （3）贴现市场 2.国际货币市场的作用 满足短期资金需要单位的需求；为暂时资金闲置的单位提供投资渠道。 第三页，共四十六页。 二、国际资本市场 是指1年以上的中长期融资市场。 1.国际资本市场的构成 （1）信贷市场 （2）证券市场 2.国际资本市场的作用 生产领域的资金需求得到融通，优化了长期资本的配置效率，促进了产出的提高（性质） 第四页，共四十六页。 三、欧洲货币市场 1.欧洲货币市场的发展和内涵 欧洲货币 欧洲货币市场 在岸交易和离岸交易 2.欧洲货币市场的分类 一体型 分离型 走账型 3.欧洲货币市场的业务 同业拆放、欧洲银行存款、欧洲债券 第五页，共四十六页。 4.欧洲货币市场的特点 欧洲货币市场是完全国际化的市场，是国际金融市场的主体 （1）市场范围广阔，不受地理限制，全球性市场 （2）规模巨大，品种、币种繁多，创新活跃 （3）利率结构独特 四、国际外汇市场 外汇买卖的场所 即期交易、远期交易、期货交易 、期权交易等 第六页，共四十六页。 第二节 国际资金流动的原因和影响 国际资本流动 国际资金流动 一、国际金融市场资金流动的特点 1.交易量巨大，不依赖于实体经济而独立增长 2.呈现批发市场的特征，主要载体是机构投资者 3.衍生品比重上升，交易虚拟化程度提高 第七页，共四十六页。 二、国际资本流动的原因 1.资金供给充足 2.金融市场一体化促进了资金在全球的配置和套利 3.资金为规避管制或避险而发生流动 4.金融创新的促进 5.国际资金流动管制的放松 第八页，共四十六页。 三、国际资金流动的正面影响 1.促进了全球范围内资本的优化配置 2.促进了财富效应的传导 3.增强了资金的流动性 4.推动了国际金融市场的一体化 第九页，共四十六页。 第二节 外汇直接管制及其效率分析 四、国际资金流动对内外均衡的冲击 1.加大了各国为此外部平衡的难度 2.加大了微观经济主体经营的困难 3.国际金融市场的衍生工具放大了交易风险 4.国际资金的流动会影响内部均衡的实现 5.国际资金流动会将一国的经济波动传导到其他国家 第十页，共四十六页。 第三节 金融全球化对内外均衡的冲击：债务危机和银行危机（略） 第十一页，共四十六页。 第四节 金融全球化对内外均衡的冲击：货币危机 一、货币危机概述 1.定义 广义上是指一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度，狭义上是指市场参与者通过外汇市场的操作导致该国固定汇率制度崩溃和外汇市场持续动荡的事件。 2.分类 经济基本面型；政治或预期型；蔓延型（防范要求不一样） 第十二页，共四十六页。 3.货币危