第十二章财务分析.pptVIP

第三十一页，共七十三页。 “利润与利润分配表”和 “现金流量表”都是为进行项目盈利能力分析提供基础数据的报表，所不同的是,“ 利润与利润分配表”是主要为计算反映项目盈利能力的静态分析指标提供数据，而 “现金流量表”是主要为计算反映项目盈利能力的动态分析指标提供数据，同时“利润与利润分配表”也为“现金流量表”的填列提供了一些基础数据。 第三十二页，共七十三页。 12.3 财务效益分析的指标计算 一、财务分析指标体系 (一) 按是否考虑资金时间价值因素进行分类 第三十三页，共七十三页。 (二) 按指标的性质进行分类 总投资收益率 资本金净利润率 比率性指标 财务内部收益率 利息备付率 财务分析指标 偿债备付率 价值性指标 ：财务净现值 借款偿还期 时间性指标 投资回收期 第三十四页，共七十三页。 (三) 接照财务分析的目标进行分类 第三十五页，共七十三页。 第三十六页，共七十三页。 二、盈利能力指标（一）静态指标1.总投资利润率（ROI） 一般用正常年份的年息税前利润或运营期内平均年息税前利润与项目的总投资额进行比较，说明项目投资的获利能力。计算公式：  第三十七页，共七十三页。 2.资本金净利润率 指项目的正常年份的净利润或运营期内平均年净利润与项目资本金的比率，它反映投资者自己的出资所带来的净利润。计算公式： 式中：NP——项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润；EC——项目资本金。 项目资本金净利润率高于同行业的净利润参考值，表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求。  第三十八页，共七十三页。 投资利润率 如果对项目的多个方案进行比选，必须使用两方案的差额（增量）投资利润率指标来计算。 第三十九页，共七十三页。 已知某项目所在行业的平均税前利税率为12%，项目的A、B两方案的总投资以及生产期内年利税如下所示： 试求哪个方案是否可行，哪一个最优？ 第四十页，共七十三页。 EA=36/120=30%12% EB=50/200=25%12% 两个方案都超过了行业平均利税率，都可以被接受，尽管EAEB，不能选择A方案，应该进一步计算增量指标 △E=（50-36）/ （200-120）=17.5%12% 第四十一页，共七十三页。 3.项目投资回收期（Payback Period） 是指项目的净效益回收全部投资所需要的时间。通常以年为单位，从项目建设起始年算起。 表达式为： Pt----投资回收期 若项目每年的净收益基本相同可用下式计算： 第四十二页，共七十三页。 若项目每年的净收益差异比较大， 投资回收期也可根据现金流量表来准确计算，现金流量表中累计净现金流量由负变为正数时的时点，即项目的投资回收期。 计算公式为： Pt = 投资回收期指标的判别准则：---部门或行业的基准投资回收期Pc 若Pt≤ Pc ，则项目可以考虑接受； 若Pt＞ Pc ，则项目应予拒绝； 第四十三页，共七十三页。 例题： 第四十四页，共七十三页。 第四十五页，共七十三页。 （二）动态指标 1、财务净现值（Financial Net Present Value） 含义：指按行业的基准投资收益率，将项目计算期（建设期 +生产期）各年净现金流量折现到建设期初的现值之 和，以评价项目投资效益的动态分析方法。 表达式： 作用：考察项目在计算期内盈利能力 评价： 单一项目方案时： 若FNPV≥0，则项目可考虑接受； 若FNPV＜0，则项目应予否定； 第四十六页，共七十三页。 净现值计算例题一 上例中i =10% , NPV＝131.24，亦可列式计算： NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5） ＝－1000＋300×3.791＝137.24 第四十七页，共七十三页。 净现值计算例题二 某市为地铁新建一人行地下通道，需初始投资50万元，建设期1年。因方便了乘客出入，估计每年可给地铁增加了6万元的收益，但每年用于通道照明和看守的费用将为1万元，如果