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万科2012年报中基本每股收益 第三十一页，共六十九页。 万科2012年度扣除经常性损益后的基本每股收益 第三十二页，共六十九页。 万科非经常损益以及扣除非经常损益后的基本每股收益的点评 万科2012年度的非经常损益为39,879,299.64元，当年实现的归属于母公司所有者的净利润为12,551,182,392元，占比仅仅为0.317%，对万科的盈利持续性的影响几乎可以忽略不计，是以也没有引起扣除非经常性损益后的基本每股收益的明显变化。 第三十三页，共六十九页。 非经常性损益案例分析——苏泊尔 2004年8月17日，苏泊尔首发上市，发行市盈率仅有16.19倍,公司主业也依然保持增长态势, 但上市当天就跌破了发行价。之所以出现这一连公司管理层都看不懂的结局,一个关键的原因是,该公司新股发行定价基础中牵涉到大量的非经常性损益。 按苏泊尔2003年度全面摊薄每股收益0.75元计算,其发行市盈率仅为16.19倍。问题是,该公司当年存在巨额非经常性损益,扣除非经常性损益后的每股收益为0.52元,每股非经常性损益高达0.23元。正是这0.23元,在整个市场上引发了一系列的后遗症。 第三十四页，共六十九页。 非经常性损益案例分析——苏泊尔 后遗症之一,直接导致了实际盈利业绩的滑坡。苏泊尔2004年1至5月的净利润同比下降了13.28%,主要是因为其间武汉苏泊尔压力锅有限公司没有收到补贴收入。尽管在剔除补贴收入和贴息款两项因素影响后,该公司今年1至5月的净利润与去年同期相比仍有较大的增长,但是,补贴收入等非经常性损益毕竟存在较大的不确定性,苏泊尔因此而导致实际盈利业绩的滑坡,却是公司和投资者不得不接受的事实。 后遗症之二,给投资者造成发行市盈率正常的假象。如果我们换个角度来看,苏泊尔去年没有非经常性损益,只按0.52元的每股收益来计算,那么,12.21元发行价的市盈率将高达23.48倍,已经远远突破了20倍的上限。 第三十五页，共六十九页。 非经常性损益案例分析——苏泊尔 ?后遗症之三,“虚增”了发行价,导致公司的过度融资。假如按照0.52元每股收益、20倍发行市盈率来计算,苏泊尔发行价则为10.40元,公司发行3400万股新股所募集的资金将降至35360万元。也就是说,苏泊尔去年的巨额非经常性损益,至少给公司创造了6100万元的募资。 后遗症之四,大大增加了一级市场的投资者风险。按照扣除非经常性损益后每股收益和20倍市盈率计算(即扣除非经常性损益后最高发行价),苏泊尔的发行价为10.40元,这恰恰和目前的二级市场股价相差无几。苏泊尔将巨额非经常性损益纳入新股发行定价基础,无疑使得一级市场投资者面临的风险大大增加了。 第三十六页，共六十九页。 小结：只看利润表，是不可能真的看懂利润表的 利润表中的重要指标 净利润 （☆） 归属于母公司所有者的净利润 （☆ ☆ ） 基本每股收益 （☆ ☆ ☆ ） 稀释每股收益 （☆） 主要会计数据和财务指标中的相关重要指标 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（☆） 扣除非经常性损益后的基本每股收益 （☆ ☆ ☆ ☆ ） 全面摊薄净资产收益率 （☆） 扣除非经常性损益后全面摊薄净资产收益率（☆ ☆ ☆ ☆ ） 必须考虑的其他报表中的重要数据 资产的增加幅度 应收账款的增加幅度 经营活动产生的现金净流量 第三十七页，共六十九页。 第二节 利润表综合分析一、利润增减变动情况分析 （一）分析资料与方法选择 万科 水平分析法 （二）编制利润表水平分析表 已编好 （三）利润增减变动水平分析评价 初步分析（对照书本进行的分析） 深度分析（补充） 第三十八页，共六十九页。 案例分析——TCL集团的合并利润水平表 分析目的：根据TCL集团年度报告利润表及相关资料提供的信息，需要分析三个方面的内容： 本年度报告内，企业的盈利能力如何？ 未来几年内，企业的持续盈利能力如何？ 本年度报告内，企业的盈利质量如何？ 分析程序： 编制资料稍有增加的利润水平表 逐一对关键点进行分析 第三十九页，共六十九页。 分析要点： 根据主要利润表指标“归属于母公司所有者的净利润”和“基本每股收益”判断本报告年度企业的盈利能力 根据所得税税负水平的高低及变动判断所得税对企业