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01 回顾总结
目录 02 原油基本面分析
CONTENTS
03 银行业危机对原油的影响
01 回顾总结
1.1 2月原油展望报告回顾
2月主要观点：维持底部震荡观点不变，参考区间77-90美元，回落做多为主，此外建议做多SC近月价
差。
1.2 3月原油展望报告总结
3月主要观点：
• 原油交易逻辑发生切换，近期市场主要关切转向更广泛的金融市场忧虑
• 无法以基本面的盾抵御宏观面的矛
• 尽管短期不再重要，基本面依然看涨
• 银行业危机对原油走势有深远的影响
• 原油的后周期属性使其成为最佳做空标的
3月结论：预计未来油价先由于其后周期属性表现偏弱，随后在银行业危机告一段落后，有受到基本面推
动上涨的可能，并最终受到系统性风险影响再度下跌。
重点关联指标：3个月利差、铜价
风险提示：美联储议息会议、OPEC+动态（4月JMMC会议）
02 原油基本面分析
2.1 本轮下跌非基本面驱动，拘泥于基本面实际意义不大
WTI M1-M2 Brent M1-M2
2 3
2
1
1
0
0 22-10 22-11 22-12 23-1 23-2 23-3
22-10 22-11 22-12 23-1 23-2 23-3
-1
-1 -2
美湾裂解WTI 西北欧裂解Brent
60
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