20230428-中信建投-锡业股份-000960-算力驱动锡锭缺口，行业龙头绽放光芒.pdfVIP

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2023-05-02 发布于广东
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证券研究报告 ·A 股公司深度工业金属算力驱动锡锭缺口，锡业股份(000960.SZ) 行业龙头绽放光芒核心观点首次评级买入王介超 1、公司是锡行业龙头企业，坐拥全产业链布局，目前保有锡 wangjiechao@ 资源量66.7 万吨，位居全球第一，拥有锡冶炼年产能8 万吨、 SAC 编号:s1440521110005 锡材产能4.1 万吨、锡化工产能2.4 万吨；2022 年锡产品含锡7.67 万吨，公司锡产品销量约占国内市场的半壁江山、全发布日期：2023 年04 月28 日球市场的四分之一，连续多年位居全球第一。当前股价：14.82 元 2、资源端，锡稀缺程度较高，全球锡资源静态储采比仅约 11:1，传统主产区资源品位下降趋势难以逆转，锡资源稀缺性日益显现。供给端，锡价长期中低位运行，抑制投资信心，新主要数据增开支不足致供应受限，23-25 年全球精炼锡CAGR 约2.3%。股票价格绝对/相对市场表现（%）需求端，算力与光伏双加持，新兴消费领域强发力，传统领域 1 个月 3 个月 12 个月稳增长，预计23-25 年精炼锡消费CAGR 为3.2%，23-25 年全球精炼锡供需缺口为0.2/0.96/2 万吨，锡价重心有望上涨。 0.95/0.33 -1.07/-1.71 -7.38/-21.21 12 月最高/最低价（元） 18.03/11.41 摘要总股本（万股） 164,580.20 流通A 股（万股） 164,580.20 总市值（亿元） 243.91 全球锡行业龙头，坐拥全产业链布局公司深耕锡行业历史悠久，是全