货币银行学课件-金融创新.pptVIP

金融创新 第一节 金融创新概述 一、金融创新概念 金融创新是指在金融领域内各种金融要素的重新组合，具体是指金融业突破多年的传统，在金融工具、金融服务、金融技术、金融市场、金融机构、金融制度等方面进行了明显的创新。金融创新的主体是金融机构和金融管理当局；金融创新的根本目的是金融机构和金融管理当局出于对微观利益和宏观效益的考虑。 二、金融创新的内容 金融创新的内容涉及：（1）金融业务和工具的创新；（2）金融技术和服务的创新；（3）金融市场的创新；（4）金融机构和金融制度的创新。 三、金融创新的原因 金融创新的直接原因，大致可归纳为：（1）规避风险；（2）规避管制；（3）竞争的需要；（4）政府推动和管制的放松；（5）技术进步的推动。 四、金融创新的影响 金融创新的影响是有利有弊，但总体上讲有利于金融和经济发展。 有利之处是：（1）增加了金融机构盈利机会，节约了时间和交易成本，提高了效率，增强了金融机构的活力和竞争力；（2）扩大了投资者资产选择的空间；（3）更好满足筹资者对融资的不同要求；（4）繁荣了金融业，增加了经济单位应付风险的能力。 不利之处是：加大了金融体系的风险；增加了货币政策操作的复杂性。 第二节 资产证券化 一、资产证券化的含义 资产证券化是指将一笔在未来可产生较稳定、可预见现金流而本身又缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以出售和流通的证券的行为过程。资产证券化的条件包括： （1）在未来拥有一个较稳定的现金收入流； （2）资产必须达到一定标准的信用等级，即可以保证现金收入流的稳定性； （3）资产的还款条件与还款期限易于把握，具有可操作性。 二、资产证券化的产生和发展 资产证券化源于70年代末美国的住房抵押贷款证券化。在住房抵押贷款证券化之后，证券化技术被广泛地运用于抵押债权以外的非抵押债权资产。在美国，汽车贷款是继住房抵押贷款之后首先被证券化的非抵押债权资产。80年代中期，信用卡贷款的证券化使资产证券化获得进一步发展，其后，企业应收账款也被证券化，最具代表性的应收账款证券化形式是资产担保商业票据（Asset-Backed Commercial Paper?，简称ABCP）。目前，资产证券化遍及租赁、版权专利费、信用卡应收账、汽车贷款应收账、消费品分期付款等领域。 三、资产证券化的运作 1.资产证券化的运作程序 （1）确定资产证券化目标，组成资产池。 （2）创立证券化载体。 （3）完善交易结构，进行内部评级。 （4）信用增级。 （5）进行发行评级，安排证券销售。 （6）获取证券发行收入，向贷款出售银行支付购买价格。 （7）资产担保证券发行完毕后到交易所或场外市场挂牌上市。 （8）实施资产管理，建立投资者应收积累金。 （9）按期还本付息，进行SPV清算。 2.资产证券化的运作主体 资产证券化的发动主体指发起人，也称原始权益人，是被证券化金融资产的原所有者，是资金的最终使用者。其职能是选择拟证券化的资产，并进行组合，然后将其出售或作为资产证券化的担保品。 资产证券化的特设主体即发行人：也称特殊载体（SPV）。其业务被限定在发行资产证券并以所得收入购买支持证券化的标的资产组合，一般不允许进行其他经营业务和融资业务。 资产证券化的代发行主体指投资银行。 投资者即购买资产证券的客户。 资产池管理公司（也称服务人）。服务人通常由贷款出售银行自身或指定的银行来承担。服务人的作用是负责收取到期本金和利息流，并负责追收那些过期的应收款，再转交给SPV。 资产证券化的信用担保主体。大多数资产证券化除以标的资产作担保外，还需信用增级机构（信用担保主体）提供额外的信用支持。 资信评级主体（资信评级机构）。它对证券进行等级评定，其目的是对证券信用风险提供权威性的意见，为投资者进行有效的投资决策提供合理、可靠的依据。 三、资产证券化对银行的意义 最重要的资产证券化是银行信贷资产证券化。信贷资产证券化的意义和作用是：（1）增强银行的流动性；（2）提高银行的资本充足率；（3）提高银行的获利能力；（4）降低银行的风险；（5）促进银行调整信贷结构。 第三节 风险投资和二板市场 一、风险投资 1．风险投资的含义 风险投资是指把资本投向蕴藏着较大失败危险的高新技术及其产品开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化以取得高资本收益的一种投资行为。 2．风险投资的特点 （1）投资方向主要集中于高科技领域。 （2）它是一种高风险、高收益的投资。 （3）它是一种长期投资。风险投资一般要经过3~7年才能在项目成功后取得收益。 （4）它是一种权益投资。风险投资是一种权益资本，而不是借贷资本。 （5）它是一种专业投资。风险投资不仅向投资对象提供资金，而且还提供管理。 3．风险投资的运作过程 第一步，风险投资家募集风险资金。第二步，选项投资。第三步，管理投