融资方式选择与财务风险管理.pptVIP

5、境外佣金与所得税的关系  A.外帐可列报的佣金 a.可直接列报的佣金 b.可间接列报的佣金 B.外帐不可列报的佣金 a.在东道国直接支付现金的佣金 b.在东道国以外支付的佣金 第二十七页，共四十七页。 二、境外项目外汇风险管理 1、境外项目外汇风险及其特点 经济体 币名 1997年7月1日 1998年12月24日 贬值幅度（%） 印度尼西亚 卢比 2341 7750 -68.63 马来西亚 林吉特 2.524 3.79 -33.40 菲律宾 比索 26.35 38.85 -32.18 泰国 泰铢 25.4 36.29 -30.01 新加坡 新元 1.43 1.65 -13.33 中国台湾 新台元 27.78 32.2 -13.73 韩国 韩元 886 1206 -26.53 日本 日元 109.65 116.25 -5.68 东盟与东亚部分经济体货币对美元的贬值幅度比较 说明：新元、泰铢、日元为1998年12月25日汇率。资料来源于[美]《华尔街 日报》1998年12月26日。本文转引自陆建人、周小兵《亚洲金融危机 对东盟的影响》，载于《世界经济》1999年9月刊。 第二十八页，共四十七页。 2、交易风险的管理 （1）概念 交易风险是指企业在以外币计价的跨国交易（即外币交易）中，由于汇率的变动而造成的未结算的外币交易发生外汇（兑换）损益的可能性。这种外汇风险是以外币交易为前提的，当外币交易的发生日与结算日之间存在着汇率变动的可能性时，交易风险就会产生。主要包括：采购或出售（转让）商品和劳务时以外币计价的商业信用、以外币计价的借款或贷款、 尚未履行的远期外汇合约、 其它以外币计价的资产和权益。 （2）风险偏好 A.保守型 B.激进型 C.适中型 第二十九页，共四十七页。 （3）管理外汇交易风险，主要应把握： A.企业运用决策变量的能力 第一. 企业选择适当的计价货币以避免外汇风险的能力。人们一般认为，当企业的债权与债务币种不同时，企业一般是选择付汇争取以软币（即在付款期内呈现下降趋势的币种）计价，收汇争取以硬币（即在收汇期内呈现上升趋势的币种）计价。但这种计价方式通常要受到交易本身条件的限制，实际上交易双方均会采用相同的商业策略，其结果是若一方想要避免外汇交易风险，则必须相应以较高的交易成本为代价。但是，企业可以从不同的战略层次来分析其选择适当的计价货币以避免外汇风险的能力。即：（1）从企业集团整体的债权债务币种的平衡来进行分析；（2）从企业在东道国的债权债务币种的平衡来进行分析；（3）从特定项目的债权债务币种的平衡来进行分析。企业选择适当的计价货币以避免外汇风险的能力随上述战略层次的上升而不断提高。 第三十页，共四十七页。 第二. 提前与推迟结汇的能力。企业可以通过提前与推迟结汇的方式，选择适当时点兑换外汇清偿债务，但这要依据企业的综合财力和融资能力。企业的综合财力和融资能力越强，提前与推迟结汇的能力也就越强；反之，企业的综合财力和融资能力越弱，提前与推迟结汇的能力也就越弱。 第三. 收支冲销。跨国公司集团各成员单位之间的债权债务，虽然大多都是由外汇交易所形成，但它们相互之间可以通过财务转账的形式将一部分债权债务彼此冲销，从而避免外汇交易风险的产生。衡量这部分金额可以更加准确地分析出企业外汇交易风险的程度。 第四. 其它各种决策变量的利用能力。企业对其它各种决策变量的利用能力如何，均可以参照上述三种方式进行分析。 第三十一页，共四十七页。 B.金融工具的可利用情况。 a.远期外汇合约（Forward Exchange Contract） b.外汇期货合约（Foreign Exchange Future） c.外汇期权合约（Foreign Exchange Option） d.货币互换（Currency Swap） 第三十二页，共四十七页。 3、经济风险的管理 案例分析利用项目分包避免经济风险的成功案例 鉴于泰国巴帕南水闸项目是属于用当地币支付的合同，作为主承包商的CWE在对该项目进行外汇风险分析时，考虑到必须采取必要的措施，以便尽可能地减少前期外汇投入，最大程度地减轻可能发生的当地币贬值引