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行业+公司首次覆盖 AI 将成为重要生产力工具 在我们此前深度报告《AI 开启传媒变革，推进行业价值重估》中明确提到，生成式 AI 在游戏、图片/视频、营销、电商中将会带来巨大变革。生产力工具的变革将会体现在两个方面：收入的直接提升，和企业生产过程中的降本增效。同时，技术的变革将会带来创新的商业模式，以及产业格局的变化。我们将在本节简要描述 AI 的各个领域的应用，再在第二节详细阐述相关个股。 AI+图片/视频：下游应用空间广阔，关注工具型公司 影视行业综合文本、音频和视频，是生成式AI 的优质落地场景。文本：AI 可以赋能剧本创作，可高效、低成本生产剧本；且利用AI 技术，现有的优质文学IP 可快速转 化为剧本。音频：AI 技术可以实现批量化、低成本的音乐生成；此外，AI 可能帮助图片、视频自动匹配合适音效。视频：角色方面，可实现AI 换脸和 AI 匹配嘴型；特效方面，AI 技术可根据文本及剧情生成对应的视频特效；剪辑：AI 可帮助自动抓取素材，协助剪辑预告片等。 但由于行业环节众多，我们建议优先关注行业中能够直接面对付费客户的工具型公司。与游戏行业类似，视频、电影和电视剧产业链环节众多，AI 技术更多在流程中降本增效，但利润率的提升会受到多种因素影响。因此，我们建议关注该行业中的工具型公司，工具融入 AI 能力后，效率和使用模型得以提升，下游客户的付费将直接带来收入端的提升，例如英伟达、Midjourney、万兴科技和美图公司。 图1：英伟达 Magic 3D 基于文本生成的 3D 建模 图2：Dreamix 生成特效 数据来源：英伟达， 数据来源：Dreamix 生成特效， AI+营销：关注在新技术加持下受益的广告平台及其产业链 AI 在营销领域的应用有两个层面：1）广告素材制作流程的降本增效；2）在广告投放流程中提升精准度。生成式 AI 主要应用在前者当中，简化文案、图片和视频的制作流程；后者主要依赖于各个流量/广告平台的技术实力，例如智能竞价、精准匹配及 5 / 8 行业+公司首次覆盖 ROI 优化等。 我们认为，AI 在营销领域的应用，广告主预算的迁移将会直接利好下游广告平台及其广告产业链。我们将线上广告产业链简单分为广告主、营销公司、广告服务商、广告平台四个部分，广告主的支出在后三者中分配。从整体来讲，全行业广告主的支出和宏观经济增速挂钩，而广告主在各个流量平台的广告速算的分配将直接影响下游产业链收入。因此，在AI 加持下，用户流量/时长增加的广告平台，未来将会获得更多的广告预算，初期返点也将提升，其广告产业链将受益。例如，微软于 23 年 2 月推出 New Bing 浏览器，集成Chat GPT 产品，提升搜索引擎的匹配效果；根据微软企业副总裁 Yusuf Mehdi，在 New Bing 宣布上线 48 小时内，超 100 万名用户申请加入，预计未来广告主预算也将因搜索引擎市场格局的改变而重新分配。 图3：线上广告产业链简单拆分 数据来源： 除广告平台外，现有头部营销公司和广告服务商，在 AI 时代仍具备较强的竞争优 势。考虑到生成内容（尤其是图片视频）的版权问题和审核问题，以及不同行业广告 主需求差异化，我们认为现有服务商基于长期积累的客户合作关系以及内容素材数据， 在大模型基础上开发营销行业小模型，是更加有效的行业解决方案，例如蓝色光标和利欧股份。 AI+电商：市场广阔，关注市场新增量和存量的重新分配 电商是个资金量和数据量都十分庞大的行业，市场空间虽大但已进入极度内卷状态，我们认为 AI 技术可以有效缓解行业内卷，带来新增量和存量的重新分配，从而产生投资机会。回顾电商行业发展历史，电商取代传统零售只是表面现象，实质上是高 效率的流通方式会对低效率的流通方式产生冲击。进入到下一个技术时代，AI 赋能电商能将现有电商效率继续提升，让线上零售获取更多的市场份额。此外，电商产业链上各玩家，也将因为 AI 技术的应用产生分化，带来产业链利益的重新分配。 电商平台的份额或会产生变化。产品营销方式、运营方式以及电商玩法将在 AI 加 6 / 8 行业+公司首次覆盖 持下产生巨大变化，甚至带来流量的重构，在这个过程中，平台的技术实力、数据和内容的丰富度都将成为重要的竞争元素，谁能够吸引到更多的客户产生更多的 GMV，未来就将产生更大的价值和股价回报。我们用 Shopify 接入 ChatGPT 的案例来说明 AI技术对电商平台的赋能：2023 年 3 月，Shopify 在平台内接入 ChatGPT，以智能购物助手方式展现，用户可以与其对话，来获取商品推荐。与传统购物方式不同，该智能购物助手能够理解更复杂、更多维度的需求，能够显著提升用户购物效率。 图4：Shopify 智能购物助手使用示例 数据来源：