非银行金融-行业周报：预计保险新周期开启，券商业绩快速修复.pdfVIP

行业研究 证券研究报告 非银行金融 2023 年05 月03 日 非银行金融行业周报20230428 ） 推荐（维持） 预计保险新周期开启，券商业绩快速修复  市场回顾：本周主要指数表现分化，沪深 300 跌 0.09% ，上证综指涨 0.67% ，创业板 华创证券研究所 指数跌 0.70%。沪深两市 A 股日均成交额 11015.06 亿元，较上周-2.05% ，两融余额 16170.64 亿元，较上周-1.29%。 证券分析师：徐康  保险：本周保险指数上涨 10.02% ，跑赢大盘 10.11pct 。个股普遍上涨，新华 +20.09% ，平安+10.83% ，人保+8.55% ，国寿+8.48% ，太保+5.51% ，友邦+2.60% 。本 电话：021 周，上市险企陆续公布2023 年一季报。自23Q1 起，保险行业企业实施新保险合同准 邮箱：xukang@ 则（以下简称“I17”）与新金融工具准则（以下简称“I9”）。I17 要求保险服务收 执业编号：S0360518060005 入的计量剔除投资成分，由于近年来储蓄类保险产品需求上升，在产品结构中占比较 大，因此对人身险为主的保险企业原准则下的保费收入项目影响较大；此外，I17 下 行业基本数据 负债端准备金折现率的变化不再计入当期损益，因此对净利润的影响也较为明显。I9 占比% 主要对金融资产进行重分类，调整后对净资产变动影响较大。同时需要注意的是，按 股票家数(只) 72 0.01 照监管规定，根据各公司披露公告，多数险企选择对以往年份仅重述 I17 ，I9 部分则 总市值(亿元) 52,964.03 6.04 选择不重述。新准则下，平安/ 国寿/ 太保/ 新华/ 人保分别实现归母净利润 384/273/116/69/117 亿元，重述口径下同比+48.9%/+78.0%/+27.4%/+114.8%/+230.0% 。 流通市值(亿元) 39,161.16 5.93 新准则对净利润增速的影响较大，旧准则下国寿/人保实现归母净利润 179/110 亿元， 同比+18.0%/+25.3% 。人身险业务上，行业代理人转型均取得较好的进展，后疫情时 相对指数表现 代改革成效加速兑现。披露的三家险企新业务价值均触底回升，实现正增长。国寿/ % 1M 6M 12M 平安/太保新业务价值同比增速分别为+7.7%/+8.8%/+16.6% ，22Q1 按照年底假设调整 绝对表现 10.1% 6.8% -13.9% 后平安NBV 同比增速达到+21.1% 。自2019 年至今，人身险行业对代理人进行持续深 相对表现 6.0% 12.0% 9.0% 度改革，以高质量转型与价值为矛推动队伍质态提升。2023 年一季度，上市险企代理