城投年报的新变化，2022城投九大特征.pdf

2023 年05 月18 日 近期，各城投平台相继公布2022 年报，2022 年土地市场下行，地方财政承压，同时隐 债监管趋严、融资政策收紧，这将如何影响城投平台的财报数据？本文将通过对 2022 年城投年报资产端、负债端、现金流量端的讨论，分析城投平台整体财务状况的变化， 以加深对2022 年城投市场运行状况的了解。 1.资产端 1.1 资产规模向头部城投集中，城投整合效果显著 城投整体资产规模持续扩大，向头部城投平台集中。近年来，政府要求清理规范地方 融资平台，城投平台整合趋势明显。在此基础上，一方面，城投平台整体资产规模持续 扩大，2022 年城投平台整体资产规模由2021 年121.18 万亿元增长至134.48 亿元，同 比增长10.97%。另一方面，城投整体资产规模向头部城投集中，资产规模300 亿元以 上的城投平台资产总规模均实现同比增长，而300 亿元以下的则呈现同比下降。具体来 看，2022 年资产规模1000亿以上的城投平台资产总规模增长19.02%至65.91 万亿元， 500-1000 亿的增长 10.50%至 29.08 万亿元，300-500 亿的增长 8.38%至 18.55 万亿 元，而100-300 亿的下降5.46%至19.78 万亿元，100 亿以下的下降20.18%至1.17 万 亿元，反映出全城投资产规模向大城投平台倾斜。 图表1：2012 -2022 年城投平台整体资产规模及构成（亿元） 0-100 100-300 300-500 500-1000 1,600,000 30% 1000以上 整体资产规模同比（右轴） 1,400,000 25% 1,200,000 20% 1,000,000 800,000 15% 600,000 10%