20230615-浙商证券-日联科技-688531-深度报告：工业X射线检测设备龙头，微焦点X射线源国产突破.pdfVIP

证券研究报告 | 公司深度 | 专用设备 日联科技(688531) 报告日期：2023 年06 月15 日 工业X 射线检测设备龙头，微焦点X 射线源国产突破 ——日联科技深度报告 投资要点 投资评级: 买入(首次)  国内工业X 射线检测设备龙头，实现核心部件X 射线源国产突破 公司自2009 年成立始终专注于 X 射线智能检测装备及核心部件领域，并实现了 分析师：蒋高振 核心部件X 射线源的国产突破。随着公司产品的陆续推出与下游需求高景气， 执业证书号：S1230520050002 公司经营收入快速增长，2019-2022 年公司营业总收入 CAGR 为48.20% ，归母 jianggaozhen@ 净利润CAGR 达 108.01%。  工业X 射线检测设备应用场景多、市场大，公司实现多品类平台化布局 基本数据 根据沙利文咨询，2021 年我国工业 X 射线检测设备的市场规模约为 119 亿元， 收盘价 ￥155.57 预计2026 年达241.4 亿元，复合增长率约为 15.2%，保持快速增长趋势。 总市值(百万元) 12,353.11 （1 ）集成电路及电子制造：2021 年国内集成电路及电子制造领域X 射线检测设 总股本(百万股) 79.41 备超过 75%的市场仍被海外企业占据，目前国内只有公司在内的少数企业进入了 股票走势图 该市场，公司以6%的市场占比处于国内企业领先水平，成长空间广阔。 日联科技 上证指数 （2 ）新能源电池：我国动力电池及储能电池领域的 X 射线测设备国产化程度较 3% 高，2021 年国内企业占据超过 90%的市场份额，公司以约 14%的市场份额排名 -3% 第二，未来成长主要依靠新能源电池的高速扩产与全检的过渡趋势。 -9% -14% （3 ）铸件焊件及材料：该领域 X 射线检测设备市场参与者较多，其中国外企业 -20% 处于市场主导地位，2021 年国外企业占据了约 60%的市场份额，公司整体市场 -25% 占有率在 5%左右。未来随着公司大功率X 射线源及设备的升级突破，将在该领 23/03 23/06 域实现大有可为。 相关报告  核心部件X 射线源海外垄断，公司突破垄断并实现批量应用 长期以来，封闭式热阴极微焦点 X 射线源技术和供应主要由日本的滨松光子和 美国的赛默飞世尔垄断，市场占有率在 85%以上。2021 年我国工业射线源市场 规模22.76 亿元，预计 2026 年将达 54.25 亿元，复合增长率达 19.0%。封闭式微 焦点 X 射线源主要涵盖 90kV~180kV 的产品序列，目前公司已开发出了市场亟 需的 90kV 和 130kV 产品，已批量应用于集成电路封测