公司理财案例讨论五粮液20171114.pdfVIP

案例分析：五粮液的股利之争 一、五粮液的股利分配方案为什么会引起中小股民的强烈不一、五粮液的股利分配方案为什么会引起中小股民的强烈不 满？满？ （一）股利分配政策“一毛不拔” 五粮液历年股利政策 年份 实现净利润 分配方案 1998 5.53 亿元 每 10 股派现金 12.5 元（含税） 1999 6.49 亿元 每 10 股转增 5 股 不分配、不转增、以 10 ： 2 配股，配股价 25 2000 7.68 亿元 元 每 10 股送红股 1 股、公积金转增 2 股、派 现金 0.25 2001 8.11 亿元 元（含税） 2002 6.13 亿元 每 10 股转增 2 股 每 10 股送红股 8 股,公积金转增 2 股、派现 2003 7.03 亿元 金 2.00 元（含税） 2004 8.28 亿元 不分配、不转增 2005 7.91 亿元 每 10 股派现金 1.00 元（含税） 2006 11.67 亿元 每 10 股送红股 4 股、派现金 0.60 元（含 2007 14.68 亿元 税） 不分配、不转增 2008 18.30 亿元亿元 每 10 股派现金 0.50 元（含税） 2009 32.32 亿元 10 派 1.50 元（含税 ） 2010 44.44 亿元 10 派 3 元（含税） 2011 61.80 亿元 10 股派 5 元（含税） 2012 99.25 亿元 10 股派 8 元（含税） 第一阶 （1998 年） 慷慨的现金股利 段： 第二阶 （1999 年 -2007 年）以送红股为主，现金 段： 股利不 连续且分配较少 第三阶段：（ 2008 年 -至今）现金股利分配， 11 平稳发展 从这个图，我们可以了解五粮液公司上市以来历年的分 配方案，该公司的股利分配方式总体上是以送股为主，分红 可以 说是极为吝啬的。 1998 年至 2008 年十年间，有分红派 息的是 在 1998 年、 2001 年、 2003 年、 2005 年、 2006 年 和 2008 年，但是除了 1998 年的每 10 股派现金 12.5 元， 算是 一次真正意义上现金股利分配以外，其余年份的低分红 派现相对 于当年高额的未分配利润来说，给投资者带来的只 有疑惑。之后 的几年里五粮液公司的净利润虽然呈现稳定增 长的局面，但是股 利政策缺乏连续性和稳定性，送股、转增 和派现行为交叉出现， 没有特定规律可循。但是总结发现即 使存在派现行为，派现水平 也是逐年下降， 2003 年派现 2 元， 2005 年 1 元， 2006 年 0.6 元，到了 2008 年就做出了 每 10 股派现金 0.5 元的股利 分配政策。 特别是 2001 年年初因为股利分配方案还引起了大的风 波。 2000 年五粮液股份公司每股收益高达 1.6 元，各项财务 指标在 深、沪两市位居前列，无论从哪个角度讲公司也应该 在分配方案 上有所表现， 但是号称第一绩优股的五粮液却“一 毛不拔”，实 行要高价配股的方案，该分配方案惹怒