“资不抵债”迷雾下的共享价值创造--星巴克财务报告和ESG报告分析.pdfVIP

DOI：10．19641/j．cnki．42-1290/f．2021．23．001 “资不抵债”迷雾下的共享价值创造 ——星巴克财务报告和ESG报告分析 黄世忠（博士生导师） 【摘要】本文基于“三重底线”理论，依据星巴克最新公布的财务报告和ESG报告，分析星巴克如何 统筹经济价值、社会价值和环境价值，如何兼顾股东利益、社会福祉和环境保护，如何构建有利于可持 续发展的共享价值创造模式。本文分为三部分：第一部分分析星巴克千亿市值与“资不抵债”的原因， 说明“资不抵债”是星巴克向股东归还资本导致的，而不是经营不善造成的，其持续经营能力无虞；第 二部分在简要介绍共享价值创造理论渊源的基础上，剖析星巴克如何以人类福祉、环境保护和咖啡同 盟为主题主线，创造社会价值和环境价值；第三部分是小结和启示，指出包容、共享、绿色已然成为星 巴克的企业文化底色，塑造了其独特的价值创造模式，为星巴克的可持续发展奠定了坚实的经济、社会 和环境基础。 【关键词】三重底线；价值创造；共享价值；可持续发展 【中图分类号】F252 【文献标识码】A 【文章编号】1004-0994（2021）23-0003-10 美国当地时间2021年10月28 日，全球咖啡连 答案显然是否定的。星巴克过去10个会计年度实 锁巨擘星巴克公布了截止于10月3 日的2021会计 现了不菲的经营业绩，除2020会计年度受新冠疫 年度财务业绩，向投资者交上一份业绩靓丽的“成 情影响外，其余9个会计年度的营业收入均实现正 绩单”，一举扭转了2020年新冠疫情下的业绩颓 增长，税后利润整体上也呈现增长态势。2013会计 势，290.61亿美元的营业收入和42亿美元的税后利 年度税后利润锐减，是因为赔付给卡夫特（Kraft）公 润分别比2020会计年度增加了23.57%和354.05%， 司28亿美元的诉讼仲裁损失；2019会计年度税后 2021会计年度结束时其股票市值再创新高，达到 利润比2018会计年度大幅下降，主要是因为2018 1300.55亿美元。然而，与业绩如此优秀、市值如此 会计年度包含了14亿美元的一次性并购所得税收 坚挺形成巨大反差的却是连续3个会计年度“资不 益；而2020会计年度税后利润下降主要是受新冠 抵债”，2021会计年度结束时股东权益赤字为53.14 疫情的影响。剔除这些特殊因素后，星巴克过去10 亿美元，资产负债率高达116.93%！面对这种冰火 个会计年度的盈利能力稳定增长。是星巴克过度分 两重天的业绩和财务图像，投资者不禁要问：星巴 红，导致“资不抵债”？显然也不是。从表1可以看 克的可持续发展前景如何？ 出，除2013和2020会计年度外，星巴克过去10个 会计年度的分红均低于年度盈利，分红率介于 一、千亿市值与“资不抵债”原因分析 33.67%~50.45%之间。 表1列示了星巴克2012~2021会计年度的财务 在通常的认知里，“资不抵债”往往与经营不善 指标。从表1可以看出，星巴克过去3个会计年度 相伴而生。既然星巴克业绩优秀、分红适度，为何 均“资不抵债”，但其股票市值却连续3年超过千亿 还会“资不抵债”？从表1还可看出，星巴克的留存 美元。这种有悖财务学原理的蹊跷现象背后蕴藏着 盈利从2018会计年度开始锐减，2019~2021会计年 什么逻辑？是星巴克经营不善，导致“资不抵债”？ 度留存盈利持续处于赤字状态，最终导致连续3年 【作者单位】厦门国家会计学院，厦门 361005 2021.23财会月刊·3·□ 表 1 星巴克2012~2021会计年度相关财务指标 单位：亿美元 会计年度 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 营业收入 132.7