国开电大财务管理＃（福建）形考任务三参考答案.docVIP

作者：diandatiku ·题目、 A公司股票的贝塔系数为2.5，无风险利率为6％，市场上所有股票的平均报酬率为10％。根据资料要求计算： ? ? (1)该公司股票的预期收益率； ? ? (2)若该股票为固定成长股票，成长率为6％，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少? ? ? (3)若股票未来3年股利为零成长，每年股利额为1．5元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为6％，则该股票的价值为多少? 【答案】 ?解： （1）根据资本资产定价模型公式：该公司股票的预期收益率=6%+2.5×（10%-6%）=16%? （2）根据固定成长股票的价值计算公式：V=1.5/（16%-6%）=15（元） （3）根据非固定成长价值股票的价值计算公式： V=1.5×（P/A，16%，3）+{1.5×（1+6%）}/（16%-6%）×（P/S，16%，3）=1.5×2.2459+15.9×0.6407=13.56（元） ·题目、 某公司在初创时拟筹资500万元，现有甲、乙两个备选筹资方案。有关资料经测算列入下表，甲、乙方案其他相关情况相同。 筹资方式 甲方案 乙方案 ?筹资额（万元） 个别资本成本（%） 筹资额（万元） 个别资本成本（%） 长期借款 ?80 ?7.0 ?110 ?7.5 公司债券 ?120 ?8.5 ?40 ?8.0 普通股票 300 ?14.0 ?350 ?14.0 合计 500 ?- ?500 ?- 要求：试测算比较该公司甲、乙两个筹资方案的综合资产成本并据以选择筹资方案。 【答案】 1.甲方案（1）各种筹资占筹资总额的比重： 长期借款：80/500=0.16 公司债券：120/500=0.24 普通股：300/500=0.60 （2）综合资本成本：7%×0.16+8.5%×0.24+14%×0.60=11.56% 乙方案（1）各种筹资占筹资总额的比重： 长期借款：110/500=0.22 公司债券：40/500=0.08 普通股：350/500=0.70 （2）综合资本成本：7.5%×0.22+8%×0.08+14%×0.70=12.09% K甲K乙，故甲方案筹资后形成的资本结构是最佳资本结构。 ·题目、 某企业按(2／10，N/30)条件购入一批商品，即企业如果在10日内付款，可享受2％的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。 要求： (1)计算企业放弃现金折扣的机会成本； (2)若企业准备放弃折扣，将付款日推迟到第50天，计算放弃现金折扣的机会成本； (3)若另—家供应商提供(1／20，N／30)的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本； (4)若企业准备享受折扣，应选择哪一家。 【答案】 解：（1）（2/10，N/30）信用条件下： （4）应选择提供（2/10，N/30）信用条件的供应商。因为，放弃现金折扣的机会成本，对于要现金折扣来说，又是享受现金折扣的收益，所以应选择大于贷款利率而且利用现金折扣收益较高的信用条件。 ·题目、 某公司近三年的主要财务数据和财务比率如下表： 2012年 2013年 2014年 销售额(万元) 4000 4 300 3 800 总资产(万元) 1 430 1 560 1 695 普通股(万元) 100 100 100 保留盈余(万元) 500 550 550 所有者权益合计 600 650 650 流动比率 1．19 1．25 1．20 平均收现期(天) 18 22 27 存货周转率 8．0 7．5 5．5 债务／所有者权益 1．38 1．40 1．61 长期债务／所有者权益 0．5 0．46 0．46 销售毛利率 20％ 16．3％ 13．2％ 销售净利率 7．5％ 4．7％ 2．6％ 总资产周转率 2．80 2．76 2．24 总资产净利率 21％ 13％ 6％ 假设该公司没有营业外收支和投资收益，所得税率不变。要求： (1)分析说明该公司运用资产获利能力的变化及其原因； (2)分析说明该公司资产、负债及所有者权益的变化及原因； (3)假如你是公司的财务经理，在2015年应从哪些方面改善企业的财务状况和经营业绩。 【答案】 （1） ①该公司总资产净利率在平稳下降，说明其运用资产获利的能力在降低，其原因是资产周转率和销售净利率都在下降。 ②销售净利率下降的原因是销售毛利率在下降；尽管在20×3年大力压缩了期间费用，仍未能改变这种趋势。 ③总资产周转率下降的原因是平均收现期延长和存货周转率下降。 （2） ①该公司总资产在增加，主要原因是存货和应收账款占用增加。 说明，总资产增加是流动资产增加造成的） 以×1年的数据为例： 流动资产=流动负债×流动比率 流动负债=负债-长期负债=830-300=530 负债=总资产所有者权益=1430-600=830 长期负债=