我国ESG信息披露现状及其对企业的影响研究.pdfVIP

STF Monthly JanuaryFebruary 2023 我 国ESG信息披露现状及其对企业的 影 响研 究 文 | 张茂欢、赵志宇 摘 要： ESG信息披露作 为ESG投资 的参考依据连接上市公 司与外部投资人 ，在 降低非财务领域信息不对称方 面 意义重大 。目前我 国现有ESG信息披露规则 以 自愿性为主 ，存在信息披露质量较低 以及信息披露标准不一等 问 题 。本文通过梳理 国 内ESG信息披露现状 ，实证分析ESG信息披露对我 国企业 的影 响 ，得 出结论 ，ESG信息 批量质量越高 ，对企业价值 的提升和 降低企业融资成本有显著促进作用 ；对不 同性质 、规模 的企业来说 ，促进 作用有 明显不 同 。对非 国有企业来说 ，提升ESG披露质量能够提高其企业价值 ，降低其融资成本 ，但对 国有企 业来说 ，较高 的ESG披露质量反而会 降低其企业价值 ，对其融资成本 的影 响并不显著 ；对于是否为污染型企业 和不 同规模 的企业来说 ，较好 的ESG信息披露质量都有利于其企业价值 的提升 ，但在其融资成本方面 ，对污染 型 企 业 和 大 企 业 来 说 更 有 利 于 降低 其 融 资 成 本 。本 文 通 过 ESG信 息 披 露 对 我 国企 业 的 影 响 ，试 图 为 我 国 ESG信息披露提供思路 。 1 引言 公 司治理 因素纳 入 到投 资 决 策 中 ，相 较 于传 统 随着资本市场 的不断发展 ，传统公 司法理论 的财 务表现驱动 的投资策略 ，E SG表现好 的公 司 中股 东 利 益 至 上 的理 论 受 到 众 多批 评 ，公 司 的 可 持 续 发 展 能 力更 强 ，长 期 来看 有 更 好 的投 资 负 外 部 性 影 响特 别 是环 境 方 面 的影 响越 来越 被 回报收益 。E SG投资策略 能够 为投资者带去长期 投 资 者等 主体 关 注 ，因此 西方 从 投 资 的角度 兴 较 为稳 定 的经 济 利 益 ，同时 也 能 为可 持 续 发 展 起 了 以 社 会 责 任 投 资 （Socially Resp onsibl e 作者简介 ： 做 出贡 献 ，使 每 个 市场 参 与 者获 益 。为满 足 资 Inv esting, SRI ）为代 表 的 责任 型 投 资 。联 合 国 张 茂 欢 （1998— ）， 本市场投资方 一侧对E SG相关信息 的需求 ，发达 女，贵州人，华东政法 2004年报告 “Who Cares Wins ”对社会责任投资 大学硕士研究生，研究 资本 市场 上 市公 司逐 步推 出 了披 露 环 境 、社 会 方向为金融学。 进 行 了修 正 ，首次 提 出环 境 、社 会 及 公 司治理 赵志宇 （1998— ）， 及公 司治理方面信息 的E SG报告 ，以此作 为传统 （ E n v i r o n m e n t , S o c i a l a n d C o r p o r a t e 女，内蒙古人，华东政 财 务报表的补充 。 法大学硕士研究生，研 Gov ernance, E SG）投 资 ，即将 环 境 、社 会 以及 究方向为金融法。 我 国于2020年9月 正 式提 出2030年 实现 碳 达 92 研学堂 Academic Research