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2023-07-21 发布于广东
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20230717-财通证券-南芯科技-688484-公司深度研究报告：充电管理根基深厚，执坚披锐平台企业可期.pdf

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南芯科技(688484) / 半导体 / 公司深度研究报告 / 2023.07.17 充电管理根基深厚，执坚披锐平台企业可期证券研究报告投资评级:增持(首次) 核心观点 ❖ 南芯科技：国内领先的模拟和嵌入式设计公司。公司成立于2015 年，是一家基本数据 2023-07-14 专注于电源及电池管理领域，以模拟与嵌入式芯片的研发、设计和销售为主收盘价(元) 43.55 流通股本(亿股) 0.55 营业务的公司。公司以充电管理切入消费配件市场，2017 年推出国内首款支每股净资产(元) 8.22 持PD 应用的Buck-Boost Charger ，2021 年出货量国内第一。2019 年在国内率总股本(亿股) 4.24 先推出电荷泵充电管理芯片，根据Frost Sullivan 数据，以出货量口径计算，最近12 月市场表现 2021 年公司电荷泵充电管理芯片市占率为24% ，位列全球第一。2020 年，公司推出AC/DC 产品，成为国内首家提供端到端完整产品解决方案的企业。南芯科技沪深300 上证指数半导体 ❖ 模拟芯片市场空间大，国产份额低。根据IC Insights 数据，2021 年全球模拟 2% 芯片市场规模为739.14 亿美元；其中通用模拟芯片市场规模为297.03 亿美元， -5% 专用模拟芯片市场规模为442.11 亿美元。供给端来看，2021 年全球模拟芯片 -13% 市场CR10=68%，前十位全部为海外企业，TI 和ADI 为全球模拟芯片龙头， -20% 分别占据约 19%/13%市场份额。中国模拟芯片企业在全球市场的占比较低， -27% 国产替代空间广阔。 -34% ❖ 充电管理芯片市场空间广阔，成长动能充足。充电管理芯片包括充电芯片（开关+ 电荷泵）、无线充电芯片、AC/DC 等类型。目前，充电管理芯片行业的beta 主要来自于：1）充电功率的提升；近年来消费终端充电功率快速提升，目前分析师张益敏最高充电功率已达到200W 以上。电荷泵充电芯片、AC/DC 芯片等功率传输 SAC 证书编号：S0160522070002 zhangym02@ 路径关键芯片将充分受益行业充电功率提升趋势；2 ）无线充电渗透率提升；随着消费终端应用场景的扩展，对于无绳充电的需求亦持续提升，无线充电技术近年来快速铺开，相关芯片及模组产业链充分受益。相关报告 ❖ 充电管理芯片根基深厚，执坚披锐进军工业和汽车市场。公司是国内稀缺的具备端到端完整解决方案提供能力的厂商，依托于电荷泵领域的领先优势，进一步拓展其他充电管理