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北交所新股申购报告 新 股 2023 年07 月26 日 富恒新材(832469.BJ) ：新能源车业务新增长，技术实力造就多元改性塑料 研 ——北交所新股申购报告 究 北交所研究团队 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  技术积累，比亚迪等新能源车、三诺消费电子为代表多元下游领域成就增长 富恒新材自1993 年成立以来专注改性塑料，形成上万种产品配方，依托核心技 术诀窍，设计优势和逆向推导能力，产品在性能特性和性价比上具有优势。集中 北 资源服务重点客户。汽车领域以比亚迪为代表，用于其自有品牌新能源汽车的尾 交 灯注塑结构件，轻量化内外饰件，2023 年一季度订单金额约1100 万元，年内逐 所 新 步实现批量化供应。此外通过SM Polymers Inc. 2022 年向终端丰田、本田、通用 股 销售3693 万元。消费电子：2020 年成功进入三诺电子供应链体系，2021 年与其 申 购 终端的哈曼（Harman ）、安克创新（300866）等品牌音响、耳机产品项目投产， 报 首年实现433.87 万元营收，2022 年收入2387.46 万元。 所用PC/ABS 复合材料 告 附加值高，以传音控股手机外壳为例，相关项目毛利率31.98%。  公司情况：营收3 年CAGR 12.74%，募投扩产超1 倍，特有工艺降本增效 富恒新材已获授权专利22 项，其中发明专利17 项，共计40 名研发人员占员工 总数 22.35%，检测中心实验室已通过 CNAS 国家实验室认可，出口产品通过 UL 安全标准认证、CQC 产品安全认证等。营收保持上升趋势，2022 年4.68 亿 相关研究报告 （+14.0% ），3 年CAGR12.74% 。主营苯乙烯类、改性工程塑料类、聚烯烃类三 《新型储能百花齐放正当时，北交所 大产品，形态为塑料改性粒子。大部分产品的交付周期在两周以内，定价一单一 开 电池及系统集成有优势—北交所绿电 议，2 、4 季度为销售旺季。工艺研发团队在保障产量与品质情况下降低成本。据 源 证 主题系列一》-2023.7.25 公司公告，当前产能 3.28 万吨，满产状态，募投扩产4 万吨，计划2023 年 12 券 《中报利润超预期，新品研发与新产 月完工，完全达产后产值47789.4 万元，税后净利润5846.35 万元。 证 线开工齐头并进—北交所信息更新》 券 研 -2023.7.25  行业情况：年复合增长率16.98%，塑料改性化率待提升 究 《国产替代+周期探底，发掘半导体材 中商产业研究院认为，2018-2021 年，我国改性塑料市场规模由2250 亿元提升至 报 告 料“专精特新”新机遇—北交所行业 3602 亿元，年复合增长率 16.98%，2022 年将达到4152 亿元。国内塑料产业发 主题报告》-2023.7.24 展速度较快，但塑料应用规模仍然偏小。全球塑料改性化率50%，而据国家统计 局数据，我国塑料改性化率2021 年为24% 。富恒新材