丁二烯橡胶产业链及期货合约细则介绍.pptxVIP

目录一、丁二烯橡胶产业链及研究框架介绍二、丁二烯橡胶期货合约三、丁二烯橡胶期货上市对市场影响四、丁二烯橡胶期货风控及交割规则11、丁二烯橡胶产业链丁二烯橡胶产业链丁二烯橡胶结构式丁二烯橡胶分子式为（ C4H6 ）n，是由 1,3-丁二烯单体（ C4H6 ）在催化剂作用下 通过溶液聚合而成的结构规整的合成橡胶。目前对于我们国家来说，镍系的高顺式丁二烯橡胶产出和应用占比均在90?以上。数据来源：公开资料，中信期货研究所1.1、全球丁二烯橡胶供应情况全球丁二烯橡胶生产分布 （万吨）13?截至2021年丁二烯橡胶全球年产量 （万吨）4003503002502001501005003703653603593443407?北美南美4?中东和非洲 欧洲60?16?亚太地区201620172018201920202021全球丁二烯橡胶分类占比? 全球丁二烯橡胶产量近年来相对稳定。产能方面，6成均在亚太地区，其中中国占比近一半。1?3?5?高顺式丁二烯橡胶? 全球范围来看，高顺式丁二烯橡胶也是最主流的胶 种。海外低顺式丁二烯橡胶生产技术较为成熟，且 乙烯基丁二烯橡胶目前在海外已有产线。低顺式丁二烯橡胶乙烯基丁二烯橡胶91?高反式丁二烯橡胶数据来源：公开资料，中信期货研究所1.2、我国丁二烯橡胶供应情况截至2023年6月我国丁二烯橡胶生产厂家及产能一览中国丁二烯橡胶年产能产量（万吨）年产能 年产量200180160140120100806040200? 我国是世界上最大的丁二烯橡胶生产国，占比全球丁二烯橡胶产量的27.8，占比国内整体合成橡胶产量（不含合成胶乳）近25?。? 随着近两年民营大炼化项目的集中投产后，民营企业已经与“两油” 逐渐形成了“二分天下”的格局。目前中石化产能占比约28?，中石油 产能占比约21?，而民营企业产能合计占比约51?。数据来源：隆众资讯，中信期货研究所 41.3、丁二烯橡胶下游需求情况我国丁二烯橡胶主要下游占比3?全球丁二烯橡胶主要下游占比6?4?12?轮胎制品轮胎制品12?9?HIPS以及ABS树脂改性高抗冲聚苯乙烯胶鞋鞋底ABS树脂改性7?输送带及胶管等其他（例如胶管、高 尔夫球等）69?其他78?近年来，全球丁二烯橡胶需求量因为疫情原因稍有波动，但整体平均维持在350万吨水平左右。由于丁二烯橡胶的主要 应用领域是轮胎制品，所以东亚、北美和西欧是主要消费地区。与全球丁二烯橡胶下游消费领域有所区别的是，我国在轮胎制品以及低顺丁二烯橡胶所应用的领域（高抗冲聚苯乙烯以 及ABS树脂改性）的占比偏少。而在输送带、胶管以及胶鞋鞋底这三个领域的占比较全球其他地区来看偏多。数据来源：公开资料，中信期货研究所 52、丁二烯橡胶研究框架丁二烯橡胶价格影响因素图6? 数据来源：中信期货研究所2.1、产量及库存对丁二烯橡胶价格的影响我国丁二烯橡胶月产量与市场价格变动顺丁橡胶月产量（吨） 顺丁橡胶山东市场月平均价我国丁二烯橡胶周度样本库存与市场价格变动顺丁橡胶周度社会总库存（吨） 顺丁橡胶山东市场周平均价400003500030000250002000015000100005000030,00014000030,00012000025,00025,0001000008000020,00020,00015,00015,00060000400002000010,00010,0005,0005,0000002017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-04我国丁二烯橡胶月产量变动与月平均价格走势有一定的负相关性但并不高，相关系数为-0.39。对比常规设备检修，因 故临时停车对短期的价格变动影响更大。2022年起相关性到达-0.69。样本企业周度库存变动与周平均价格走势同样呈现了一定的负相关性，相关系数为-0.38。数据来源：隆众资讯，中信期货研究所 2.2、进口对丁二烯橡胶价格的影响我国丁二烯橡胶月度进口量（吨）2019 2020 2021 2022我国丁二烯橡胶山东市场价近五年走势 （元/吨）2019 2020 2021 2022 202320231600050000140004000012000300001000020000800010000060001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1/1 2/1 3/1 4/1 5/16/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1