房地产行业2023年中期重复苏节奏，轻政策博弈.docxVIP

内容目录 上半年回顾：先高后低，复苏趋弱 5 销售：Q1 需求释放较为充分，Q2 量价同比均明显下降 5 投资：房地产开发投资降幅扩大，房企拿地意愿依旧低迷 10 融资：房企融资端修复承压，销售复苏缓释资金压力 12 政策：上半年虽然各地优化措施络绎不绝，但无重磅政策出台 14 下半年展望：竣工强、销售稳、投资弱 15 销售：全年同比 0至 5，后 7 月同比约增 0.7，Q4 增速最高 15 竣工：全年同比超 30，后 7 月同比约增 37 .............................................. 16 新开工：全年同比-15 ，后 7 月同比约-8 ................................................ 17 土地：土地出让金全年同比-20 至-30 ，后 7 月同比约-26 ................................. 17 投资：全年同比-5.4 ，后 7 月同比约-1.0 ............................................... 18 房企业绩展望：23 年将有确定性的业绩改善 18 营业收入增速首次为负，2023 年料将稳中有升 18 毛利率首破 30，2023 年料将改善 20 资产减值超千亿，后续计提压力不大 21 归母净利润首次为负，23Q1 已出现明显改善 22 投资建议 24 风险提示 24 图表目录 图1： 商品房销售额累计同比 5 图2： 商品房销售额单月同比 5 图3： 商品房销售面积累计同比 5 图4： 商品房销售面积单月同比 5 图5： 商品房历年 Q1 销售面积（万㎡） 6 图6： 商品房历年 4 月单月销售面积（万㎡） 6 图7： 商品房历年 5 月单月销售面积（万㎡） 6 图8： 商品房历年 1-5 月销售面积（万㎡） 6 图9： 百强房企单月销售额及当年累计同比 7 图10： 百强房企单月销售额同比 7 图11： 百强房企 6 月单月销售额（亿元） 7 图12： 百强房企上半年销售额（亿元） 7 图13： Top20 房企 2023 年 1-6 月累计销售额及累计同比 7 图14： 30 城商品房单月成交面积及当年累计同比 8 图15： 30 城商品房单月成交面积同比 8 图16： 历年 30 城商品房单日成交 7 天移动平均（万㎡） 8 图17： 30 城商品房累计成交面积同比，2023 8 图18： 30 城分区域商品房累计成交面积同比，2023 9 图19： 30 城分能级商品房累计成交面积同比，2023 9 图20： 商品房销售均价累计同比 9 图21： 商品房历年单月销售均价（元/㎡） 9 图22： 70 个大中城市新建商品住宅销售价格同比 10 图23： 各能级城市新建商品住宅销售价格同比 10 图24： 70 个大中城市二手住宅销售价格同比 10 图25： 各能级城市二手住宅销售价格同比 10 图26： 房地产开发投资累计增速 11 图27： 施工与拿地对开发投资的拉动 11 图28： 施工投资累计增速 11 图29： 土地购置费累计增速 11 图30： 300 城住宅用地单月成交面积及当年累计同比 12 图31： 300 城住宅用地当月成交溢价率 12 图32： 新开工面积累计同比 12 图33： 竣工面积累计同比 12 图34： 房地产开发企业到位资金累计同比 13 图35： 国内贷款拉动 vs 销售回款拉动 13 图36： 房企国内贷款累计同比 13 图37： 房企非银融资累计同比 13 图38： 房企非银融资单月发行额的类别构成 13 图39： 房企各类别非银融资发行额累计同比 13 图40： 百城首套及二套主流房贷利率 14 图41： 百城银行平均放款周期 14 图42： 居民未来收入预期 15 图43： 预期房价上涨与下跌的人数占比 15 图44： 以 2019 年单季度销售额为基数的相对成交量 16 图45： 单季度成交额增速 16 图46： 实际竣工与自发竣工增速 17 图47： 2022 年末在手土储充足 17 图48： 上市房企营收及增速（单位：亿元） 19 图49： “招保万金”营收及增速（单位：亿元） 19 图50： 营收前十房企（单位：亿元） 19 图51： 2023Q1 上市房企营收及增速（单位：亿元） 20 图52： 2023Q1“招保万金”营收及增速（单位：亿元） 20 图53： 上市房企毛利率（单位：） 20 图54： “招保万金”毛利率（单位：） 20 图55： 2023Q1 上市房企毛利率（单位：） 21 图56： 上市房企历年资产减值损失（单位：亿元） 22 图5