金融资产配置与企业数字化转型：促进还是抑制.pdfVIP

邵学峰　王珑淇 ※ 金融资产配置与企业数字化转型：促进还是抑制？① “ ” , 。 内容提要 ：面对经济 脱实向虚 的现实 实体企业的数字化转型将发生相应改变 选取 年 股非金融类上 2012-2019 A , , 、 、 市公司数据 实证探讨了金融资产配置对企业数字化转型的影响 并尝试从金融资产期限结构 门槛效应 异质性等方面 。 , “ ” , 进行拓展分析 研究发现 金融资产配置与数字化转型整体呈现 倒 型 关联 即适度金融投资能够发挥金融支撑实体 U , “ ” , “ ” 。 , 经济作用 短期金融资产主要发挥 蓄水池 功能 长期金融资产则倾向 投资替代 动机 其中 非国有企业和高技术企 , 。 , 、 业具有较低的最优金融资产配置水平 需要更为重视金融投资的负向作用 进一步研究表明 存在融资约束 金融收益 。 , 门槛促使金融资产配置与数字化转型关联产生区间效应 研究结论对于引导企业树立正确金融投资动机 合理配置金 融资产规模具有参考意义。 关 键 词 ：金融资产配置 数字化转型 实体经济 期限结构 中图分类号 ： 文献标识码 ： 文章编号 ： ( ) F272 A 1009-2382202305-0036-11 显 金融的影响力在宏观层面表现为金融机构持续。 一、引　言 增加与金融市场不断完善(Estein2005, ),在微观领 p 新一代信息技术革命为经济社会带来了广泛且 域则体现为实体企业提高金融资产在其投资组合中 , 深远的数字化变革 颠覆了现有产业体系的规则秩序 的比重 更多资金仅以金融体系内部循环实现资本的, ( , ), 与组织架构