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中国春来研究报告华中优质高教龙头_良好声誉推动规模扩张 （报告出品方/作者：国联证券，刘峤、周砺灵） 1. 华中民办高等教育龙头，股权结构均衡 1.1 公司就是华中地区办学规模最轻的高等教育提供商 公司就是中国民办普通高等教育的领先提供商之一。公司的学校主要座落在华中，在 河南省经营 4 所学校，并在湖北省经营 2 所学校，同时公司还参与经营天平学院（公 司正在全面全面收购天平学院的举办者权益）。 公司于河南起家，逐步膨胀至湖北和江苏，就是华中地区办学规模最轻的民办教育 集团。6 所学校大二人数为 11.39 万人，6 年无机增长率 15%。 1.2 公司股权结构均衡，管理层经验丰富 公司上市前由创始人侯春来之子侯俊宇先生全资具备，股权结构较为均衡。 公司管理层团队由经验丰富的资深教育从业者构成。 董事长、非继续执行董事侯春回去先生为本集团创办人。侯春回去先生于 2018 年 2 月 12 日荣获委任为非继续执行董事后任董事长。其负责管理监督本集团企业发展及战略规划。侯先生亦 担任以下职位：中国民办教育协会的常务理事(自 2011 年 11 月至)、中国民办教育 协会高等教育委员会的理事(2010 年 1 月至 2015 年 1 月)。侯春回去先生于 2016 年 10 月荣获河南省教育厅评选活动为“河南省民办教育先进个人”。侯春回去先生于 2006 年 12 月毕 业于南开大学，获得工商管理硕士学位，并于 2013 年 11 月获得商丘学院副教授资 格。 继续执行董事侯俊宇先生自 2014 年 2 月至，侯俊宇先生一直担任学校举办者的副董 事长并任行政总裁，主管本集团的日常运营并作出公司的关键决策。自 2012 年 8 月至， 侯俊宇先生一直担任商丘学院副院长，负责人事、财务和学生管理工作。自 2013 年2 月至，侯俊宇先生亦担任安阳学院副院长，负责管理投档劳动力、人事和学院财务工作。 继续执行董事蒋淑琴女士自中国运营学校成立之日起一直担任各中国运营学校的财 务总监。蒋女士主要负责管理公司的战略发展、日常管理及监管财务运营。蒋女士在教育 行业及财务管理方面具备逾 13 年经验。 继续执行董事张洁女士，自 2020 年 9 月 25 日荣获委任为公司继续执行董事及行政总裁前， 自 2019 年 4 月 30 日曾任公司副行政总裁。自 2018 年 10 月至 2019 年 4 月 30 日， 张女士曾任河南商丘春来教育集团副董事长。本科毕业于武汉理工大学(原武汉汽车 工业大学)，后获得西安交通大学高级工商管理硕士学位。1993 年 11 月，雇用郑州 大学东峻经贸管理学院(现郑州东峻经贸管理学院)，自 1994 年 11 月至 1998 年 7 月 任财务会计科长及自 1998 年 8 月至 2004 年 1 月担任财务会计室主任。自 2004 年 2 月，供职河 南财经政法大学成功学院(现郑州商学院)，担任筹备处主任，全面策划负责管理学校的筹措 建好不好工作。2007 年 2 月，担任郑州大学东峻经贸管理学院(现郑州东峻经贸管理学院) 副校长，分管财务、投档、劳动力、现代教育技术中心、实验室建设及设备管理处及二者 第一关行政职能。2010 年，全面负责管理郑州大学东峻经贸管理学院与郑州大学挂勾单一制转至 成立事宜并顺利完成；2016 年 3 月，负责管理郑州东峻经贸管理学院迎接教育部教学评估 之教学条件建设工作并圆满完成。专门从事民办高等教育工作 28 年，具有多样的民办高 等教育管理经验。 2. 高等教育发展顺应时代潮流，政策利空不断 2.1 国家鼓励大力支持民办教育 国家一直鼓励和大力支持企业和其他社会力量举办高等教育和职业教育，建议各级 政府将发展职业教育列为国民经济与社会发展规划，并建议金融机构在融资端的提供更多更多 必要的大力支持。 《民促法》和《民促法推行条例》明确规定对于社会力量办学必须给与一定层面的 大力支持政策。 2.2 行业发展增长速度稳定 中国教育行业招生人数呈现和人口周期共振的趋势，但民办教育的成长性略不好 于行业整体，说明民办教育的渗透率在持续提升。另一方面，国家公共财政支出方面， 对职业教育的支出持续增加。 3. 立足华中区位优势，以优质教育造就较好声誉 3.1 办学质量出众推动学生人数和总收入齐升 公司立足华中区位优势，以实力雄厚师资力量保证教学质量形成较好的口碑和声誉。 公司学校所在的河南、湖北和江苏省均就是 GDP 和人口名列中国前十的省份，以河南 省为基准，2023 年中考学生人数达致 131 万人。此三省人口密集，生源多样，且经济 发展产生的用人市场需求也较为疲弱，具有较低的区位投资价值。 公司雇佣教师总数多于 6000 人，其中具有中高级职称的教师占比多于 60%