数说公募主动权益基金2023年半年报.docxVIP

持有人结构： 2023年上半年 ，A股市场先扬后抑 ，预期和指数表现均由年初的强势逐渐转弱 ，存量市场资金主 题博弈特征较为明显。 主动权益基金总份额相比去年末有所下降 ，呈现一定净赎回 ，机构持有份额占比小幅提 升。从持有人资金分布情况来看 ，2023年上半年 ，个人投资者资金进一步向头部规模基金集中 ，而机构资金向 中小规模基金下沉。 机构持仓情况： 机构持有份额最多的普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金分别为“ 工银创新动 力” 、“ 长信金利趋势”和“ 中欧丰泓沪港深” ，持有份额分别为36.51亿份、 114.78亿份和38.69亿份。从持 仓变化来看 ，机构最近一期增持份额最多的普通股票型基金为逆向价值型基金经理杨鑫鑫管理的“ 工银创新动 力” ，上半年机构增持份额为26.53亿份 ，基金经理的投资风格较为均衡 ，追求价值策略、稳健投资；偏股混合 型基金中 ，2023年上半年机构增持份额最多的基金为“ 长信金利趋势” ，增持份额为20.27亿份 ，基金经理为 高远； 灵活配置型基金中 ，2023年上半年机构增持份额最多的基金为“ 景顺长城价值边际 ” ，增持份额为 20.61亿份 ，基金经理为深度价值投资者鲍无可 ，基金最近一年回报和波动均排名同类前3%。 「O「持仓情况： 截至2023年半年末 ， FOF持有市值最多的主动权益基金为“ 易方达供给改革 ” ，持有市值为 10.78亿元 ，该基金成立于2017年1月 ，为灵活配置型基金 ，基金经理杨宗昌； FOF持有基金份额变化方面， “工银创新动力”（杨鑫鑫）被FOF增持份额最多 ，增持4.54亿份。从FOF持有数量来看 ，“大成高新技术产业” 最受FOF欢迎 ，共有108只FOF持有该基金。 持股特征： 2023年上半年 ，所有主动权益基金的平均换手率为2.02 ，相较于2022年上半年（1.86） 和2022年下 半年（1.59） 均有所上升。2023年上半年主动权益基金回报和换手率之间呈现正相关 ，积极操作能为组合带来 不错贡献；与此不同的是 ，2022年交易对超额收益的贡献相对有限。持股市值风格方面 ，主动权益基金今年上 半年持股市值进一步明显下沉。持股行业板块方面 ，截至2023年中 ，主动权益基金的全部持股中 ，除科技板块 占比大幅提升之外 ，其余板块占比均有不同程度下降 ，科技板块对市场的抽血效应较为明显 ，基金对科技板块 持股的占比已经超过制造板块 ，仅次于消费。“ 隐形重仓”方面 ，权益基金非重仓持股市值更多集中在机械设 备、医药生物、 电子、计算机行业 ，二季度重仓持有市值排名50位以后的个股中 ，按全部持股明细计算的非重 仓市值最高的个股为紫光股份 ，100位以后的个股中 ，非重仓市值最高的为药明生物。 ? 2023年上半年 ，A股市场先扬后抑 ，预期和指数表现均由年初的强势逐渐转弱 ，权益基金内部结构性行情尤其显 著 ，存量市场资金主题博弈特征较为明显。主动权益基金总份额相比去年末有所下降 ，呈现一定净赎回 ，机构持 有份额占比小幅提升。具体来看 ，截至2023年半年末 ，主动权益基金机构持有份额合计5567.71亿份 ， 占比为 15.72%；个人持有份额合计29855.47亿份 ， 占比为84.28%。机构持有基金份额比例相比2022年末提升了0.55%， 相比2022年半年末提升了2.78%。 ? 分投资类别来看 ，截至2023年半年末 ，各主动权益基金中 ，灵活配置型基金机构持有比例最高 ，为28.34%；平 衡混合型基金机构持有比例最低 ，为6.77%。机构持有比例变动幅度最大的为普通股票型基金 ，相比上期增加了 1.58% ，权益仓位较低的平衡混合型基金最近一期遭遇机构减持。 图表1：持有基金份额变化 数据来源 wind，国金证券研究所，截至2023/6/30 图表2：各类主动权益基金机构持有比例 ? 从主动权益基金持有人资金分布情况来看 ，2023年上半年 ，个人投资者资金进一步向头部规模基金集中 ，而机 构资金向中小规模基金下沉。具体来看 ，截至2023年中 ，有26.43%的机构资金集中于规模排名前5%的基金中， 机构资金比例相比于2022年末下降了1.77% ，相比于2022年中下降了1.15%；有39.27%的个人资金集中于规模 排名前5%的基金中 ，个人资金比例相比于2022年末上升了0.06% ，相比于2022年中下降了0.10%。 ? 将所有主动权益类基金按照规模大小划分为20等份 ，从各个规模区间的持有人资金分布来看 ，个人投资者更偏 好较大规模基金。 图表3：前5%规模基金中机构/个人资金集中度变化 数据来源