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固定收益专题报告
内容目录
一、非金融企业永续债概况 - 4 -
1、非金融企业永续债的定义- 4 -
2 、四类非金融企业永续债对比- 5 -
二、市场概况 - 5 -
1、发行目的- 5 -
2 、发行情况- 8 -
3、未来行权情况- 9 -
4 、品种利差计算- 10 -
三、特殊条款梳理 - 11 -
1、赎回权与续期选择权 - 11 -
2 、利息递延权- 12 -
3、票面利率调整- 12 -
4 、偿付顺序- 13 -
5、回售条款- 14 -
6、赎回条款- 14 -
四、续期与利息递延情况 - 15 -
1、续期与利息递延情况概览- 15 -
2 、续期动机- 18 -
五、总结 - 20 -
- 2 - 请务必阅读正文之后的重要声明
固定收益专题报告
图表目录
图表1：非金融企业永续债与金融企业永续债对比 - 4 -
图表2：四类非金融企业永续债对比 - 5 -
图表3：非金融企业发行永续债的目的 - 6 -
图表4：国有企业资产负债率监管趋势 - 7 -
图表5：2013 年至 2023 年非金融企业永续债发行情况（亿元） - 8 -
图表6：发行额主体类型分布及评级分布（亿元） - 9 -
图表7：存量永续债进入行权期情况（亿元） - 9 -
图表8：非金融企业永续债存量前20 主体进入行权期情况（亿元） - 10 -
图表9：永续债品种利差计算方法 - 10 -
图表10：永续债存量前20 主体永续债品种利差计算结果（亿元、BP ） - 11 -
图表11：永续债实现永续的方式 - 11 -
图表12：利息递延权相关条款 - 12 -
图表13：非金融企业永续债票面利率调整方式分布（亿元） - 13 -
图表14：不同偿付顺序永续债发行趋势（亿元） - 14 -
图表15：回售条款类型 - 14 -
图表16：赎回条款类型 - 15 -
图表17：非金融企业永续债续期及利息递延支付情况（亿元） - 16 -
图表18：非金融企业永续债续期及利息递延支付列表（%、BP ） - 16 -
图表19：非金融企业永续债未正常赎回或兑付特殊案例 - 18 -
图表20：未触发利率跳升的续期永续债（BP ） - 18 -
图表21：触发利率跳升的续期永续债（BP ） - 19 -
- 3 - 请务必阅读正文之后的重要声明
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固定收益专题报告
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