复苏逐步验证，中长期成长开启.pdfVIP

行业报告 │行业专题研究 正文目录 1. LED 行业：2023H1 总营收595 亿元，同比下滑2.3% 4 2. LED 照明：需求弱复苏，毛利率改善 6 2.1 营收端：同比降幅收窄，环比增长，行业集中度提升 6 2.2 毛利率：毛利率改善较为明显 6 2.3 净利润：2Q23 环比明显改善 7 2.4 存货：行业库存处于较低水平 8 3. LED 显示：国内市场复苏，海外市场分化 8 3.1 营收端：国内市场复苏，海外市场分化 8 3.2 毛利率：综合持续改善，但Q2 有所走弱 9 3.3 净利润：明显改善，处于行业较优水平 10 3.4 存货、应收、合同负责、商誉：整体健康 11 4. LED 背光：Mini LED 背光趋势带来结构性成长机会 12 4.1 营收端：整体表现稳健，环比明显改善 12 4.2 盈利能力：利润率触底反弹，MiniLED 背光成亮点 12 5. LED 芯片：Q2 营收好转，预期Q3 毛利率拐点，未来供需环境好转 13 5.1 营收端：Q2 营收见到明显改善 14 5.2 毛利率：持续下行，或已接近底部，Q3 有望开启反弹 15 5.3 净利润：利润率加速下行 15 5.4 存货：持续下降，已接近正常水平 16 5.5 固定资产在建工程：今年新增产能规模有限，未来扩产积极 16 5.6 供需环境：考虑当前投资，预期未来供需环境趋于改善 17 6. LED 驱动IC：营收好转，库存下降，预期Q3 利润率拐点 17 6.1 营收端：环比明显好转 17 6.2 利润率：持续下降，预期Q3 有望迎来拐点 18 6.3 库存：持续下降 18 7. 行业前瞻及投资建议 19 8. 风险提示 20 2 行业报告 │行业专题研究 图表目录 图表1： LED 产业链结构图4 图表2 ： LED 产业链上市公司细分板块及2023H1 营收（亿元） 4 图表3 ： LED 板块上市公司分环节的营收结构（亿元） 5 图表4 ： LED 应用端营收结构（亿元）5 图表5 ： LED 照明板块上市公司营收（亿元）6 图表6 ： LED 照明板块上市公司季度营收（亿元）6 图表7 ： LED 照明板块上市公司毛利率7 图表8 ： LED 照明板块上市公司单季度毛利率7 图表9 ： LED 照明上市公司净利润7 图表10： LED 照明上市公司单季度净利润7 图表11： LED 照明板块上市公司净利润率8 图表12： LED 照明板块上市公司单季度净利润率8 图表13： LED 照明板块期末库存情况8 图表14： LED 照明板块上市公司季度末库存8 图表15： LED 显示板块上市公司营收9 图表16： LED 显示板块上市公司单季度营收9 图表17： LED 显示公司分区域收入及其增速9 图表18： LED 显示板块毛利率 9 图表19： LED 显示板块季度毛利率9 图表20 ： LED 显示公司国内收入结构与季度业绩对比 10 图表21 ： LED 显示板块净利润与利润率 11 图表22 ： LED 显示板块单季度净利润与利润率 11 图表23 ： LED 显示板块期末存货余额 11 图表24 ： LED 显示板块期末应收账款票据余额 11 图表25 ： LED 显示板块期末合同负债余额 12 图表26 ： LED 显示板块期末商誉余额 12 图表27 ： LED 背光板块上市公司营收及增速 12 图表28 ： LED 背光板块上市公司单季度营收及增速 12 图表29 ： LED 背光板块上市公司利润率 13 图表30 ： LED 背光板块上市公司单季度利润率 13 图表31 ： LED 背光板块上市公司毛利率 13 图表32 ： LED 背光板块上市公司净利润率 13 图表33 ： LED 芯片公司LED 芯片业务收入对比 14 图表34 ： 3 家LED 芯片公司营收