这次不一样？与2014-2016对比.pdfVIP

内容目录 1. 2014-2016 年：地产困局如何扭转？4 1.1. 当年地产问题有多大？4 1.2. 有哪些针对性地产刺激政策？4 1.3. 全国地产整体脱困靠什么？ 8 2. 这个过程中债市怎么反映？10 3. 当前地产问题有多大？12 3.1. 房企资金链承压，交付困难13 3.2. 购房需求收缩14 3.3. 长期因素压制14 4. 如何评估当前和后续有关地产政策？15 5. 小结17 图表目录 图1 ：70 大中城市新建商品住宅价格下滑4 图2 ：40 大中城市商品房销售转弱4 图3 ：2014 年全国地产销售和投资下滑4 图4 ：房地产行业利差走势4 图5 ：新开工和施工面积增速下滑4 图6 ：狭义库存去化压力增大4 图7 ： “930新政”之前，新建商品住宅价格环比读数持续走低 5 图8 ：高基数背景下，商品房持续累库 5 图9 ：降准降息带动房贷利率下行 6 图10 ：10 年国债利率2014 年6 月止跌，反弹至9 月重回下跌趋势 6 图11 ：2014-2016 年地产投资、销售、国债利率与政策调控 6 图12 ：2014-2016 年商品房成交面积MA30 7 图13 ：一线城市房价显著上涨 7 图14 ：政策出台不改指标短期下探趋势，之后指标确认低点 7 图15 ：棚户区住房计划和实际改造规模 8 图16 ：PSL 余额变化 8 图17 ：全国规模以上工业企业利润显著改善 9 图18 ：相关行业景气度上升(PPI 同比) 9 图19 ：螺纹钢价格止跌回升 9 图20 ：动力煤价格见底回升 9 图21 ：供给侧改革后，钢铁行业扭亏为盈 9 图22 ：鞍钢股份盈利能力恢复 9 图23 ：2016 年房地产投资销售数据全面回暖10 图24 ：2016 年不同能级城市房价恢复上行10 图25 ：政策及数据对债市的影响11 2 图26 ：房地产销售、投资、新开工与10 年期国债利率11 图27 ：2021 年开始销售和投资维持弱势已经两年12 图28 ：70 大中城市新建商品住宅价格指数环比读数弱势12 图29 ：30 大中城市商品房成交萎靡12 图30 ：地产新开工和施工面积下滑12 图31 ：100 大中城市成交土地规划建筑面积弱于季节性12 图32 ：城市二手房挂牌指数出现分化13 图33 ：商品住宅累库明显13 图34 ：购房者担心期房交付(商品房销售面积累计同比) 13 图35 ：销售额与其他资金分项增速较为同步13 图36 ：地产开发来源各分项权重13 图37 ：房地产开发资金来源主要分项累计同比13 图38 ：早偿率指数攀升14 图39 ：居民中长贷萎靡14 图40 ：收入信心不足14 图41 ：就业预期下滑14 图42 ：出生率和自然增长率持续下滑14 图43 ：结婚意愿下降14 图44 ：一线城市人口流出，城镇化进入后期15 图45 ：人口增长拐点确认，适龄购房人口占比下降15 图46 ：各能级城市地产销售占比16 表1 ：2014 年9 月30 日之后重要会议对于地产政策放松的相关表述 5 表2 ：10 年国债收益率对于政策和重要数据的反应情况10 表3 ：地产当前压力显著大于2014 年12 表4 ：2014-2016 年地方层面地产放松政策梳理17 3 该如何看待地产政策的作用和影响？ 我们首先回顾一段历史：2014-2016 年。 1. 2014-2016 年：地产困局如何扭转？ 1.1. 当年地产问题有多大？ 2014 年上半年部分热点城市的地产仍处在收紧节奏中，而此时的房地产形势已经悄然发 生变化，房价涨幅回落，销售萎靡