基金定期报告中的文本语气分析报告：预测未来业绩.pdfVIP

[Table_StockNameRptType] 金融工程 专题报告 基金定期报告中的文本语气能否预测未来业绩？ ——“学海拾珠”系列之一百五十九 [Table_RptDate] 报告日期：2023-09-20 主要观点： [Table_Summary] 本篇是“学海拾珠”系列第一百五十九篇，文献探讨了权益基金定 期报告中的文本语气 （积极/ 消极）与基金未来业绩之间的关系。研究 发现基金定期报告中的语气能够一定程度预测未来业绩并反映基金经理 的选股能力，这一效应主要由积极语气词驱动，而负面语气词影响较 小。我们可以扩展进行类似的文本研究，挖掘基金经理在定期报告策略 分析与展望部分的更多应用，例如基金投资策略与实际投资的吻合度， 基金经理预判市场的准确度等。 ⚫ 定期报告中的语气指标构建 根据证监会要求，公募基金在定期报告中有一个单独部分描述其投 资策略和业绩，以及对宏观经济和证券市场的简要展望，文献提取具体 讨论基金业绩和未来经济前景的部分，使用积极词和消极词相对于总词 数的百分比差异来衡量基金经理的语气，此外，也追踪了单边的积极词 和消极词占比。 ⚫基金经理语气对未来业绩有预测效果 具有最积极语气的基金组合的Fama-French 三因子alpha 比具有 [Table_CompanyReport] 最消极语气的基金组合年化高出约2.4% ，在控制往期业绩和其他基金 相关报告 特征后，基金经理的语气对未来业绩的积极预测能力依然十分显著，这 1. 《人工智能可以读懂企业高管的想 法吗？—— “学海拾珠”系列之一百 种预测能力主要由积极词占比的部分驱动，消极词占比的预测效果不显 五十二》 著。 2. 《Alpha 与风格因子的综合风险评 根据Treynor-Mazuy （TM ）模型和Henriksson-Merton （HM ）模 价策略—— “学海拾珠”系列之一百 型将超额基金回报分解为选股能力和择时能力，具有积极语气的基金经 五十三》 理在选股能力方面表现出色。在择时方面，具有不同语气的基金经理之 3. 《信息不确定性、投资者情绪与分 间没有明显的差异。 析师报告—— “学海拾珠”系列之一 百五十四》 ⚫基金经理语气的影响因素与投资者反应 4. 《通胀是否会影响会计信息-股票价 基金经理的往期语气、基金业绩、规模、费用比率和净资金流入会 格间的相关性？—— “学海拾珠”系 对基金经理的语气产生重大影响。投资者会显著增加对具有积极语气的 列之一百五十五》 基金的投资，减少对具有负面语气的基金的投资。 5. 《使用机器学习识别基金经理投资 能力—— “学海拾珠”系列之一百五 ⚫ 风险提示 十六》